投资：PE 2021 进入2021年

进入2021年，市场变得更加撕裂：少数股票在不断挑战历史新高，同时也有相当一部分股票在挑战近几年的新低。
首先，对于这样的分化走势，我个人认为是市场成熟的表现，也是一个必然趋势。从长期投资价值的角度来说，大部分公司在股市的意义就是一个分母。但是另一方面，凡事都有一个度。一路向上的公司，是否存在一个高估的边界？在不断创出新低的公司当中，是否会有错杀的案例？毫无疑问，答案都是确定的。
长期关注与君一席谈投资的朋友或许会有印象，我们曾经关注过诺贝尔经济学奖获得者，行为经济学家理查德-泰勒，他即是一位行为经济学泰斗，也是一位非常成功的基金经理。只不过和大部分基金经理不同，他的投资逻辑，主要基于投资者的行为模式，而不是基本面分析。
简而言之，理查德-泰勒的主要观点就是矫枉过正和物极必反。从目前市场的撕裂程度来讲，目前大概率正在演绎矫枉过正这一幕，随之而来的就是物极必反，只是我们对于具体的时点无法预计。
股票的走势的背后，很多可以从基本面因素来解释，但是在某些特定的场景下，从人的行为模式角度分析可能更有针对性，比如说现在。成熟的投资人都很清楚，目前的股票即使不算太太太贵，但显然已经不再便宜。当他们高喊着只会买贵，不会买错冲进市场的时候，也很清楚能拯救他们的只有两种力量，一种是更为冲动的投资者，还有就是漫长的时间来消化估值的压力。
既然如此，为什么还要高位追涨呢？这可能还是要用行为经济学来解释；与此恰恰相反，那些不断在新低上割肉出局的投资者，同样也不是基于基本面。在过去形势大好的两年当中，自己的股票反而创出了新低，如果不及时抛出这样的“垃圾”资产，岂不是显得自己就像个傻瓜？
好了，现在回到我们今天的主题， PE2021 。
这个主题有两重含义。首先， 2021年需要关注PE（市盈率）。尽管对于很多生意模式来说，用PE衡量未必客观，但是PE作为一个最朴素的估值标准，作为安全边际的参照系，作用始终无法替代。当一个传统行业，就是每年稳定增长百分之二三十的行业，如果能够稳定增长5年，其实就是一个奇迹。但是当这样的行业和公司市盈率已经上涨到百倍之上的时候，市盈率就成为关注的焦点，而不是行业增长本身。
同样，对于一家估值水平越来越低的龙头公司，不管市场情绪如何，客观上同样也是在偏离基准。
一种资产的吸引力越来越低，另外一种资产的吸引力却与日俱增，通过PE（市盈率）的视角，在2021年，不但能让我们防范风险，还有可能让我们抓住机会。

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PE的另外一重含义，就是股权投资(PrivateEquity)的缩写。股权投资的本意，是针对未上市公司的投资，持有期相对较长。
【投资：PE 2021】2021年，在这样一个冷热不均的市场当中，用一种股权投资的思维方式来应对未来两三年的投资，或许是一个不错的选择。
具体来说，就是买入那些性价比显著已经很高的公司，不考虑它短期的流动性，暂时不考虑市场的流言蜚语，做一个2-3年的较长期计划。等到三年之后，春暖花开。为此，需要一方面忽略市场上的主流言论，同时还要踏踏实实做好功课，成为最了解一家公司的那一小部分人之一。

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