安奈儿内忧外患：业绩暴跌，投资爆雷斑马消费陈碧婷继2019年业绩腰

斑马消费陈碧婷
继2019年业绩腰斩之后， “童装第一股”安奈儿2020年净利润继续下滑超过206% ，亏损5300万元-4500万元。
按理说，童装应该是整个鞋服行业最有潜力的板块，近年的行业年复合增长率超过12% ，但是，消费行为受限、激烈的市场竞争、行业性的存货难题、各项成本上升等原因，导致了公司的业绩滑铁卢。
近日获批的定增，能否挽救公司于水深火热之中？
危机不止于此，公司因投资失误和涉嫌侵犯商标权，正深陷两起重大纠纷之中。
内忧外患之下，公司上市的“三年之痒”开始露出端倪，持有大量股份的董监高们大面积离职、减持，对公司市值形成较大冲击。公司已推出股票激励和回购注销等方案试图力挽狂澜，不过，过山车上的股价已跌至最低点，目前市值仅13.87亿元。

文章图片
业绩下滑超过206%
1月27日， “童装第一股”安奈儿（002857.SZ）披露2020年业绩预告，公司归母净利润-5300万元至-4500万元，同比下降225.84%-206.84% ，扣非净利润-5900万元至-5100万元，同比下降336.30%-304.26% 。
除了疫情对童装销售的冲击，公司投资失利导致长期股权投资余额全部计提资产减值准备，也对公司净利润产生了一定影响。
实际上，安奈儿业绩大幅下滑，从2019年就开始了，去年以来的疫情只是加剧了颓势。
2019年，公司营业收入13.27亿元，同比增长9.41% ，归母净利润4211.71万元，同比下降49.49% ，扣非净利润更是下滑63.92%至2496.78万元。
当年，公司经营活动产生的现金流量净额-4617.27万元，同比下降203.51% ，这是公司2012年披露业绩以来首次经营性现金流为负。
进入2020年，公司线下门店大量关闭，四个季度分别净关店43家、97家、46家、39家，门店数量已由2019年底的1505家减少至2020年底的1280家。
门店关闭、收入下滑、毛利率继续下降，安奈儿全年业绩的下滑乃至亏损，早已是预料之中的事情。
1996年，曹璋、王建青夫妇在深圳创立“安尼尔童装店” ，后以此为基础创立童装品牌“Annil安奈儿” ，逐渐成为仅次于巴拉巴拉（森马服饰002563.SZ）的中国童装品牌， 2017年上市。
但是，上市之后，公司整体业绩表现还不如上市前，增收不增利，导致净利率从10%下滑至3% ， 2020年直接陷入亏损。

文章图片
最主要的原因是，公司上市后虽然门店数量稳步增长，但运营效率下滑，导致线下板块收入增长有限，近几年营业收入的增长主要依靠线上板块，但电商业务受价格战和运营成本影响，毛利率较低，拉低了公司的整体盈利能力。
上市之前，公司整体毛利率超过60% ，到2019年仅为54.06% ， 2020年上半年继续同比下降0.28个百分点。
近日公司一笔4.08亿元的定增获批，计划投入到营销网络数字化、电商运营中心等项目。公司在电商渠道吃的亏已经不少了，继续投入，能否得到不一样的结果？
另外，高库存这一鞋服行业通病，同样困扰着安奈儿。截至2020年9月底，公司存货4.26亿元，占公司总资产的36.19% ，远高于童装上市公司森马服饰、金发拉比（002762.SZ）、起步股份的整体水平。
投资爆雷，深陷诉讼
童装板块在整个鞋服行业的价值，几乎没有人反对。
数据显示， 2018年童装规模为2091亿元， 2013年-2018年的年复合增长率高达12.4% ，且当年的CR10仅为12% ，规模及市场集中度仍然有很大的提升空间。
2019年，公司以2400万元现金增资深圳市心宇婴童服饰有限公司，获得其20%的股权，并派驻董事，正是为了在童装这个细分行业中继续开疆拓土。
公司对外披露称，该公司旗下品牌阳光鼠（Sunroo），在婴小童市场拥有一定的品牌知名度与美誉度，能够与公司形成协同效应。
不过，这项投资，仅1年就爆雷。
受疫情影响，该公司接连亏损，资金周转紧张，内部管理存在较多问题。安奈儿2020年5月与该公司及其大股东、实际控制人达成回购协议，但最终未能履行。目前，该公司已经无法履行审计程序和出具2020年度财务报表。
公司已针对上述情况向深圳龙岗法院提交诉讼立案申请。同时，计提资产减值准备1901.75万元，加剧了公司的亏损。
外患不止于此，公司近年还深陷一系列商标侵权案件。