机器视觉行业拐点来临，下游应用多点开花机器视觉空间快速增长国内产业链初步建立国外巨头的发展( 三 ) ：机器视觉行业拐点来临

康耐视近年营业收入情况（亿美元）

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康耐视上市以来股价表现情况及与纳斯达克综指的比较

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康耐视近年来业务体量能够迅速做大，且保持良好盈利能力，成为行业全球龙头，主要有以下几方面影响因素。公司坚持技术立身理念，形成核心壁垒根据公司定期报告的口径，公司长期坚持技术立身的战略，并认为在机器视觉需求的拓展方面领先的技术和产品比更低的价格或更好的服务更重要；公司长年保持高比例的研发费用投入，引领行业技术革新；截至2018年底公司有研发人员508人，占公司总人数的24% 。
公司历年来研发费用情况

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基于此，公司形成了几个很深的护城河：1）强大的软件算法实力，能够支撑公司不断推出适用于市场的先进产品、支撑公司不断进入新的下游领域；2）完善的产品线；3）对行业技术的引领（例如近年公司通过在AI和深度学习方面的不断研发，推出了行业领先的3D机器视觉产品）。
并购也是康耐视不断做大并成为全球性公司的重要手段。公司的并购主要在四个方向：1）扩大产品线；2）获取最先进的技术；3）扩大客户群或进入新领域；4）拓展经销商网络。 2016-2017年，公司一共完成了6项小的并购，金额在几百万到几千万美元不等。
公司近年来并购事项梳理

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目前国内机器视觉相关公司多分布在长三角和珠三角地区，一般为做系统集成的企业（多数体量不大，很多只有几千万收入）或者做自动化专机（体量更大，如AOI检测设备、色选机）的企业；也逐步出现布局中上游、具备较强软件算法能力的企业。
3C和汽车是目前机器视觉应用最多的领域，但国内上规模的机器视觉相关企业主要集中在3C行业，在汽车等领进入却不多，我们认为可能的原因有：1）3C领域需求更多是非标，需要工程师在现场与客户反复沟通、共同研发，而汽车领域需求标准化程度更高，外资在客观地区性和主观业务选择上更倾向于后者。 2）汽车产业在我国发展更早，且产业链的中高端部分基本长期处于寡头垄断格局，下游需求者对产品性能要求高而对价格敏感性相对低，外资企业有技术和品牌优势；而3C产业链是近年随着苹果产业链转移培育起来的，技术迭代快、产业格局相对不固定，国内企业凭借性价比和服务切入更容易。值得注意的是，近年来随着国内面板、光伏、动力电池以及半导体产能的大规模上产和升级以及设备国产化的要求，国产厂商也逐渐在面板、光伏以及锂电中有较多应用。
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