|战略性出售荣耀：缘何现在和未来最大的赢家依然是华为？

近期一直疯传的华为欲出售荣耀手机似乎接近尘埃落地。

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据来自海外媒体路透社及国内财经媒体一财网的消息，华为计划以1000亿元出售荣耀品牌及相关业务，并购方包括神州数码、三家国资机构等。不过，也有传闻称，荣耀最终出售的价格可能会达到2000亿元。虽然从表面上看，华为出售荣耀显得有些悲怆，但实质上，无论是现在和未来，华为依然是最大的赢家。何以见得？
现在：释放“缺芯”压力，赢得更多时间
众所周知，因为非市场因素的不确定性，华为手机在今年遭遇了较大挫折，最典型的表现就是出货量的下滑，而其中最主要的原因是作为手机核心部件之一的芯片面临短缺的风险，这意味着，如果非市场因素短期内不能得到改善的话，华为（包括荣耀）手机终有一天会断供，这对于华为（包括荣耀）才是终极的致命打击。
此种状况下，出售荣耀，将让华为释放“缺芯”的压力。
据Canalys的统计，今年第三季度，华为手机全球出货量中，荣耀占据了26% ，其中，海外市场占华为全球出货量的四分之一左右，国内占到三分之一左右。照此计算，如果华为出售荣耀，意味着未来的每个季度中将会从荣耀品牌中节省出接近1/3的手机芯片给华为。对于这些腾挪出的手机芯片，华为既可以用来加强在中国智能手机的出货（在生态之困未解之时），也可以采取之前战略性抑制出货的策略，延长华为手机品牌在市场中的存在和影响力，以换取非市场因素的改善。
对于被出售的荣耀，如果真的像外界预测，可以与其他手机一样，获得芯片等手机部件的正常供应，凭借其在市场中长期建立的与华为品牌的强耦合性和影响力，如果不出大的意外，至少在中国智能手机市场仍会保持一定的市场规模，甚至是增长。这不仅是华为乐见的，更可以在一定程度上减缓中国智能手机市场上友商借机给华为造成的竞争压力。毕竟中国智能手机市场又多了个独立的手机品牌，而且这个品牌此前已具备深厚的市场根基，产品定位并非针对华为。
据天风国际分析师郭明錤曾发布的题为《华为面对美国禁令对策之预测与潜在影响分析》研究报告称，若荣耀手机业务自华为独立，则既有手机品牌中小米受到负面影响最大。原因是荣耀手机ASP与小米相似 (人民币1000–1500元) ，故小米的市占份额提升将最明显低于市场预期。另外，若荣耀手机业务自华为独立后，能透过适当的营销维持中国使用者对荣耀品牌的认同，则OPPO与vivo的市占份额提升也可能会低于市场预期。
除上述之外，我们认为出售荣耀，华为是最大赢家最为重要的一点是，如果华为最终真的按市场预测的以1000亿元成交的话，按照知情人士披露的，以去年荣耀销售收入约为700—800亿元人民币，净利润不到50亿元人民币计算，这1000亿元相当于荣耀20年的净利润。
至于业内担心的，由于出售荣耀可能给华为每年带来的营收（现金流）的损失，我们认为不必过于担心。
首先从荣耀隶属的华为消费者业务营收占比看，以去年为例，华为消费者业务营收为4673亿元，按照前述去年荣耀销售收入700—800亿元计算，其占华为消费者业务营收比重为15%—17%左右，占整个华为营收的8.2%—9.3% ，并不会产生实质性的影响。
其次是华为出售荣耀之后，凭借华为品牌的影响力和高于荣耀手机的ASP ，应该有能力适当弥补荣耀出售带来的营收损失，毕竟造成华为手机出货量下滑的原因，并非华为手机品牌和产品的影响力及竞争力不足，而是非市场因素的制约及华为刻意采取的市场收缩策略所致。
【|战略性出售荣耀：缘何现在和未来最大的赢家依然是华为？】分页标题最后随着华为消费者业务范围的扩大，例如其1+8+N全场景智慧生活战略，在8（车机、音箱、耳机、手表/手环、平板、大屏、PC、AR/VR））和N（泛IOT设备）的不断发力，也会在某种程度上弥补出售荣耀造成的营收损失。
未来：上市、入股、回归、备份
不知业内是否注意到，在出售的传闻中，释出了荣耀高层持股和未来3年，并购方要将荣耀上市的信号。这无疑让我们对于此次出售又多了一份猜想。
鉴于当下华为面临的非市场因素的不确定性， 3年左右的时间，理应比现在要明朗许多。
如果非市场因素最终变成利好华为的话，不排除华为借助荣耀上市，通过入股等资本手段重新控制，甚至让荣耀回归华为。当然这一切的前提是，在这三年左右的时间内，荣耀要有良好的市场表现，在发展中与华为达成一定程度的“默契” 。而这种“默契”的最高境界就是做到“明分实合” 。
例如此前在供应链、研发（芯片、算法、操作系统，再到通信、材料，以及终端应用等）等共享方面依然通过授权或者“隐秘”的方式共享（主要是保持并购后荣耀在市场中的创新能力）；在市场层面，刻意回避各自占据优势的市场，依然坚持各自的品牌定位等。
我们如此猜想并非没有根据。比如在此次出售传闻中，除深圳市鲲鹏展翼股权投资管理有限公司外，其余出资人均是国内知名手机代理商，也是华为和荣耀手机的分销商，他们乐见的是华为、荣耀都能发展，而非成为此消彼长的竞争对手。
另据媒体《界面》采访的一位省级渠道商表示，渠道层面十分看重荣耀与华为的捆绑关系，尤其是在三四线城市，消费者认可荣耀大多是由于其背后的华为光环。
由此看，不仅是以分销商为主的并购方，几乎所有大的渠道商也都不希望华为和荣耀真正切割，更不用说变成对手。
既然是在非市场因素作用下，导致荣耀被出售，所以我们（包括华为）肯定会考虑极端情况的发生，即非市场因素持续恶化，最终华为手机因此而被边缘化。届时，今天被出售的荣耀将担当起华为手机业务重启“备份”的战略角色。至于如何将“备份”转正，手段和办法不是问题。
现在与未来之间：变数与挑战
所谓计划不如变化。虽然的分析是出售对于现在和未来，华为都是赢家，但要真正变成现实，其中仍存有变数和挑战。
尽管荣耀脱胎于华为，但目前看，荣耀从产品端与华为的差距并非外界想象得大。
据旭日大数据对于今年第二季度全球智能手机主要价位段TOP20畅销机型的统计，除了4000元以上价位段和1500元-1999元价位段，荣耀缺席外，在3000元-3999元、2000元-2999元中高端价位段，荣耀机型的上榜款数都仅次于华为。这让其不仅在中高端具备了与华为竞争的实力，更为荣耀未来走向高端奠定了基础。

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此外，从技术层面看，虽说荣耀依托于华为，但仍不乏自己某些创新的技术。最典型的表现就是被称为吓人技术年的2018年，荣耀play上首发GPU Turbo等相关的系列Turbo技术、THE NINE液冷散热技术、双涡轮技术和AIS手持夜景拍摄技术等，震惊业内。
上述的积淀，意味着不排除荣耀“反水” ，彻底单飞的可能。
从华为来看，虽说“明分实合”是最佳选择，但也排除桎梏华为手机发展的非市场因素好转，华为手机迅速恢复的可能，一旦这样，荣耀在华为手机未来发展的战略地位可能会出现松动，彻底放弃荣耀也不是没有可能。不过从目前的情形，至少从出售初期看， “明分实合”仍是华为手机最稳妥的选择。分页标题