格隆汇|FuboTV拟登陆纽交所,体育界的“Netflix”路远且长


来源 | 格隆汇新股
数据支持 | 勾股大数据
提到流媒体 , 大家首先想到的肯定是Netflix 。 近十年时间 , 其股价涨超60倍 , 总市值超过2000亿美金 , 成为了美股“FAANG”五大科技巨头之一 。
作为流媒体的标杆企业 , Netflix打开了市场对于流媒体的想象空间 , 诸多流媒体平台纷纷上市 。 今日 , 纽交所即将有一家专注于体育领域的流媒体公司上市 , 它就是Fubo TV 。 本次上市发行价$9.00-$11.00 , 发行1500万股 , 募资1.5亿美元 。
【格隆汇|FuboTV拟登陆纽交所,体育界的“Netflix”路远且长】作为体育界的“Netflix” , Fubo有哪些看点呢?
“小而美”的流媒体
Fubo成立于2015年 , 起初是一家足球流媒体服务公司 , 后将业务扩展到众多体育项目 。 但公司始终坚守在体育领域 , 而不涉及其他类型项目 , 是一家“小而美”的流媒体服务平台 。
作为流媒体平台 , Fubo营收分为C端用户订阅和B端商家广告两部分 。 其中 , 用户订阅收入占比较大 , 2018年、2019年订阅收入分别为0.7亿美元、1.33亿美元 , 占总营收比例均超过90% 。 显然 , C端业务对于Fubo来说至关重要 。 若C端的用户无法达到足够体量的话 , 也很难去扩大B端的广告业务 。
因此提升公司业绩需要从量价两方面入手 , 最优的情况是能提价的同时扩大用户体量 。 据招股书披露数据 , ARPU从2018年455美元上升到2019年645美元 , 同期平台用户从22.94万增长到31.57万 。 在量价的共同驱动下 , 营业收入从7482万美元增长到1.47亿美元 , 增速高达95.85% 。

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(数据来源:招股书) Fubo能获得如此快速的发展 , 得益于两点:
1、身处体育这一优质细分领域;
2、流媒体整体对传统分发媒体的替代效应日益凸显 。
美国具有良好的体育氛围 , 除了涉及橄榄球、棒球、篮球、冰球的四大传统职业联盟外 , 还有足球、垒球等相关的职业赛事 , 经过各个联盟的磋商安排 , 保证一年365天都有职业体育赛事可看 。 叠加美国用户付费意识较高 , 据前瞻产业研究院数据 , 2017年美国消费者花费在体育赛事上的金额就超过500亿美元 。
另外 , 说到底Fubo还是一家流媒体平台 , 主要角色是内容整合与分发 , 说白了扮演的是渠道商的角色 。 流媒体的兴起 , 靠的是互联网技术的迅速发展 , 革了传统渠道的命 。 相比以有线电视为代表的传统渠道 , 流媒体赋予用户随时暂停和开始的权限 , 而且可以只为自己喜欢的内容付费 , 不用额外承担许多捆绑内容的费用 。 从目前规模来看 , 有线电视还是占据主导地位 , 但近年来增长停滞 , 而流媒体仍能保持相对较快增速 。

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装满石头的杯子还可以填满沙子
作为新一代渠道的代表 , 流媒体身上打满了聚光灯 , 自然吸引了无数野心家纷纷入局 。 就美国市场而言 , 已经存在Netflix、YouTube、Amazon Prime Video和Hulu四大巨头 , 根据Comscore的数据 , 这四大流媒体占据了用户使用流媒体时间的75% 。 似乎给人一种赛道爆满 , 再无多余空间给其他玩家的感觉 。
但是 , “装满石头的杯子还可以填满沙子” 。 比如在电商领域 , 咱们国内虽然有阿里、京东珠玉在前 , 也不妨碍拼多多异军突起 , 同时还有唯品会这样的垂直电商们抢占了一定市场份额 。 流媒体领域也不具有排他性 , 用户可以同时使用多个平台 , 就像大家平时追剧 , “爱优腾”的会员可能都买了个遍 。 据CNBC数据显示 , 2018年大约25%的美国流媒体用户同时订阅了两个及以上的平台服务 。分页标题
那么 , 在流媒体领域 , Fubo为何能在Netflix这些巨头环伺下获得一方天地呢?
首先 , Netflix这样的综合巨头涉及面非常广 , 相对于Fubo这类垂直流媒体 , 在体育这样的细分领域没有特别深入 。 虽说流媒体扮演的是渠道角色 , 但消费者最终是为了内容买单 , 细分领域的玩家可以掌握一些独门绝招 , 比如买断版权、自制独家内容等 。 综合巨头内容覆盖范围太广 , 不可能角角落落都能照顾到 。
另外 , 垂直流媒体会凭借用户的共同爱好建立社群 , 满足用户的社交需求 。 而体育这样的领域天生就具有社交属性 , 社群有助于用户粘性的提高 。 据招股书披露 , Fubo的DAU/MAU(日活人数/月活人数)近年来从31%逐渐上升到61% , 可见用户留存率是在逐渐增强的 。

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(数据来源:招股书)总体来说 , 垂直流媒体可以有一席之地 。
不过 , 还是要看到Fubo目前还处于发展阶段 , 整体营收规模与行业巨头不可同日而语 , 不到Netflix的1% 。 同时 , Fubo还处在流血阶段 , 2018年、2019年净利润为-1309万美元、-3812万美元 , 经营活动现金流为-7720万美元、-1.02亿美元 。 本次上市上市募资1.5亿美元也仅够烧一年多 , 后续应该还会有融资行为 。

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结语
前途是光明的 , 但道路是曲折的 。 Fubo作为体育界的“Netflix” , 虽然不能与巨头比肩 , 但仍然有机会获得一片天地 , 只是中间必然要经历互联网企业的流血阶段 , 且看其能否早日止血实现盈利 。
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