小食代foodinc|恒天然中国牧场卖了！伊利的优然牧业和首农的三元接盘在中国本轮长假期

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在中国本轮长假期中，中外乳业巨头们显然并没有闲着。
北京时间今天凌晨3时许，新西兰乳业合作社恒天然宣布，已同意以5.55亿新西兰元（折合约25亿元人民币）的价格出售其位于中国的牧场，而对象是两家知名企业——伊利实控的优然牧业，以及首农投资的三元。
这也意味着，在经过1年多的战略复核后，恒天然终于结束了自己在中国本土养牛的10年历史，从而挥别了在异国他乡的这一块“重资产”；同时这也意味着，正传言要赴港IPO的优然牧业将通过交易迅速获得了外方的牧场资产，这也是该公司最近雄心勃勃扩张的一部分。

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优然买下“大头”
我们先来看看两笔交易细节。
根据恒天然介绍，中国优然牧业集团有限公司（ChinaYouranDairyGroupLimited）的子公司内蒙古优然牧业有限责任公司已同意以5.13亿新西兰元（折合约23.1亿元人民币）的价格收购恒天然在山西应县和河北玉田的两个牧场。
此外，恒天然已同意以4200万新西兰元（折合约1.9亿元人民币）的价格将其在汉沽农场的85％权益出售给北京三元创业投资有限公司（下称“三元”）。三元此前已在该牧场拥有15％的少数股权，本次是行使了其优先购买恒天然权益的权利。
预计该交易将在恒天然现财政年度内完成，该交易有待中国反垄断机构的批准和其他监管部门的批准。
小食代今天翻查工商资料了解到，内蒙古优然牧业有限责任公司成立于2007年，注册资本47.785亿元。该公司总部位于呼和浩特，前身是伊利畜牧发展有限责任公司，旗下涵盖畜牧、饲料和草业三大产业，有近30笔对外投资。
优然牧业的法定代表人兼董事长是张玉军，他早于1995年加入伊利，此前曾担任伊利总裁助理兼液态奶事业部总经理。
至于北京三元创业投资有限公司，工商资料显示其成立于2002年，注册资本1100万元。该公司由北京首农食品集团有限公司持股约32% ，此前有2笔对外投资，分别是唐山恒天然牧场有限公司，以及农港控股有限公司。
资料显示， 2017年恒天然中国牧场生牛乳产量约占全国生牛乳总产量的1% 。该公司曾表示，旗下中国牧场群是国内首个获得全球食品安全倡议（GFSI）认可的SQF（安全质量食品）三级“最高认证”的牧场群。而2018年该公司提供的资料显示，其在华养殖基地共有6万多头奶牛，每年生产超过3.5亿升牛奶。

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“没有回避挑战”
今天，恒天然首席执行官MilesHurrell在一份通报中表示，在建立牧场伊始，恒天然已经表明了其对发展中国乳业的承诺。
“我们与当地企业紧密合作，分享了我们在牧业技术和畜牧业方面的专业知识，并为该行业的发展做出了贡献。 ”他说。
“我们没有回避在中国从头开始建立牧场这一挑战。 ”但他强调，恒天然的团队“已成功开发”了生产示范牧场，为当地的消费市场提供了“优质的鲜牛奶” ，现在是时候将接力棒交给到优然牧业和三元手中，以继续发展这些牧场。
MilesHurrell还透露，在过去的18个月中，恒天然一直在复核业务的各个部分，以确保自己的资产和投资能够满足当今合作社的需求，而出售中国的牧场符合恒天然决定专注于新西兰奶农所生产的牛奶。

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“中国仍然是恒天然最重要的战略市场之一，我们产量的约四分之一都供应给了中国” 。他表示，出售中国的牧场将使恒天然更加专注于加强在中国的餐饮服务业务、消费品牌业务，以及原料业务。
MilesHurrell还在上述通报中说，恒天然今后“将以创新的方式”把新西兰牛奶带给中国客户，并继续与中国本地公司合作，以实现上述目标，而恒天然早前对中国研发和应用中心的投资将支持这一方向。
资料显示，恒天然10年前宣布在华涉足牧场，可以追溯到为了吸取合资方涉事三聚氰胺的教训。早在2011年，时任恒天然CEO西奥·史毕根斯就曾坦言，恒天然学到的一个教训就是从牧场到最终用户一体化的经营模式，能够更为完整地去控制整个价值链。同时，时任管理层也相信，在中国养牛是本地化的一个重要趋势。
【小食代foodinc|恒天然中国牧场卖了！伊利的优然牧业和首农的三元接盘】但时移世易，随着恒天然战略近年发生变化，以及在华牧场始终在盈利边缘徘徊，该公司最终决定需要出售。
外方逻辑
事实上，在本次宣布之前，业界对于恒天然要出售在华牧场的消息并不陌生，但是这起交易的靴子并没有迅速落下，直到今年以来国内巨头纷纷“圈地”牧场资产，本次交易最终成事。
回看本次出售进程，原点或始于2018年3月，执掌恒天然长达7年的原CEO施牧德宣布将在当年晚些时候离职，该公司早前宣布由于赔偿达能以及投资贝因美等原因，出现了罕见的亏损。分页标题
同年8月，恒天然任命MilesHurrell成为新帅。一个月后，恒天然表示要对各项业务进行战略评估，包括已经进行多次减值的贝因美的股权。

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在2019年5月， MilesHurrell正式宣布，正在对中国市场内两大全资拥有的牧场进行战略复核（上图）；同时，与合作伙伴雀巢共同复核双方美洲乳品合作伙伴（DPA）巴西合资企业未来所有权的选项；此外，恒天然还将关闭澳大利亚的登宁顿的工厂。
当时，正全力改善资产负债表、强化对本国奶农和股东的承诺的MilesHurrell解释称，这些决定涉及到恒天然的全新战略，即加强对新西兰奶源的利用，以及简化全球业务组合。
据了解，恒天然在华牧场产出的鲜奶除了供应给一些下游知名食品公司外，近年来还新近供应于恒天然餐饮服务业务如咖啡茶饮渠道，及部分消费品品牌产品。去年4月，恒天然还在中国正式入局低温鲜奶市场，当时推出的产品使用的就是来自在华牧场的鲜奶，并预计从2018年起的三年内，低温鲜奶品类在中国市场预计将以18.5%的年复合增长率发展，到2021年市场规模有望增加至70多亿元。

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数据显示，截至当时恒天然财年的前9个月，恒天然在华牧场销量为1.92亿升液奶当量(LME ，包括分部间销售) ，同比下降3%；毛利为负1300万新西兰元，减亏了7%；EBIT负2300万新西兰元。
在今年3月，恒天然方面称已经完成了对中国牧场和巴西DPA的战略复核，两项资产的出售流程也进展顺利。根据当时披露的复核，恒天然对中国合资牧场进行了6500万新西兰元的减值，又指当时整个中国牧场业务的账面价值超过5亿新西兰元。
根据安排，恒天然将把在华出售牧场所得用于降低公司负债。

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在中国告别牧场资产后，种种迹象表明恒天然依然会加强对华投资。恒天然大中华区CEO周德汉（上图）早前告诉小食代，在11月举行的进博会上，恒天然大中华区计划发布多款新品，涉及奶酪和益生菌等。他又形容，恒天然大中华区已成为恒天然“最大、最重要、发展最快的战略市场” 。
拟为IPO做准备？
在本次交易中，最引入瞩目的是优然牧业的入局。
据IPO早知道在上月的消息，内蒙古优然牧业有限责任公司目前正进行新一轮私募融资，计划募集3亿至4亿美金，而该轮Pre-IPO融资后优然牧业将启动赴港上市。
小食代注意到，彭博在今年6月时就报道了有关融资计划，并指投资者或给予该公司约20亿美元的估值。位于香港的私募PAG（太盟投资集团）以及伊利分别持有优然牧业41%和40%的股权，在本次融资之后便将推进IPO 。
根据伊利的年报，优然牧业2019年度收入约80亿元，净利润为5亿元。在去年，优然牧业还收购了另一家牧业公司赛科星的多数股权，耗资约23亿元。今年1月，赛科星公告称优然牧业已完成与公司股东杨文俊等79名股东协议转让股份44.783% 。

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本轮牧场资产热也早有迹可寻。