关注，中小银行永续债发行提速

转载请注明出处：公众号人话解味经济彭博数据显示，今年以来已有19只商业银行永续债发行，超过2019全年16只。从发行主体看，包括重庆三峡银行、日照银行、华融湘江银行等在内的中小银行占到了发行总只数的逾7成，这和去年国有大行或股份制银行发行占比8成形成了鲜明对比。与此同时，存量商业银行永续债规模正在逼近1万亿元人民币大关。毋庸掩耳盗铃，太平洋两岸脱钩进程正在加速，获取绿纸的渠道随之收窄，尤其7.1后香港受到国际银行结算系统SWIFT关照，人民币该考虑后美元结算时代了。首当其冲考验银行业。提到银行业，就绕不开全球唯一办理中央银行业务的机构——总部设在瑞士巴塞尔的国际清算银行。中国于1996年加入了国际清算银行，直到2009年才加入巴塞尔银行监管委员会， 2017年后的公开数据始被国际认可。根据巴塞尔协议，监管指标主要有资本要求、杠杆率、拨备率和流动性4个方面，评估银行对风险的覆盖和抵御水平的核心资本充足率不低于8% 。在汲取了2008年美国次贷危机教训后，新版巴塞尔协议III 对银行资产的质量要求大幅提高了，银行不光要资本金充足，而且质量还要好，不能风险过大，否则必须补充资本金。也可以说，新版巴塞尔协议III强化了对银行房地产资产的风险管控。巧合的是，中国房地产泡沫高居全球N0.1 ，一直以来都是银行资产的最大风险。概括而言，根据新规，拥有越多房地产抵押的银行风险越高，需要补充的资本金也就越多。今年的新冠疫情重创经济，上面一而再、再而三地要求银行支持实体经济，甚至直接喊出了‘金融让利1.5万亿’的口号。但问题是，如果银行本身就已经贫血，无论上面再怎么高压，只要行长不想丢掉乌纱帽，就不敢对实体经济大手笔放贷，为什么？巴塞尔协议中的资本充足率指标在那儿限制着，你敢公然关门舞弊吗？2018年贸易战以来，关于银行裁员的消息就不断刷屏。根据7月银保监会统计数据，今年以来已经有1358个银行支行或营业所终止营业，尽管给出的理由五花八门甚至不乏冠冕堂皇，但一个最简单的道理摆在那儿：但凡还能立得住脚跟，就没必要关门大吉，而当银行自己泥菩萨过江时，还有能力去救助实体经济吗？一条路：只能补充资本金。通常银行补充资本金方法有三，首先是超发货币补充。以往的惯例是，每当商业银行坏账暴涨、资本金不足……央妈就袒胸露乳挤奶水，甚至直接动用外汇储备为银行坏账埋单……相关内容小圈子讲过不赘述。而当下无论出于保障外储安全还是强化本币信用，直接开动印钞机填坑越来越投鼠忌器。其次是上市银行增发股票，这也难了。经过2008、2015两波大股灾后，韭菜们已经元气大伤了，韭菜根儿需要休养生息不说，越来越警惕的韭菜也不肯挨刀了。根本解决途径还是发债，这和当前的经济刺激政策异曲同工。但债不同于股， IPO后股票已经由二级市场股民接盘了，而债是需要连本带利偿还的，在国际清算银行监督下，发债越多风险越大。如何既发行了债券、又不用偿还本金呢？永续债。按照央行副行长、外管局长潘功胜的说法——永续债是比较成熟的资本补充工具，在巴塞尔委员会的资本监管规则中，把它列在了第二类其他一级资本的类别之中，这个工具已经被国际上的商业银行普遍采用……似乎是解决银行难题的最优解。表面上看，永续债是一种非常迷人的存在——只需定期偿还利息而不需偿还本金，只这一条就足以让那些亟需流动性解燃眉之急的银行蠢蠢欲动，毕竟自己这一任上发行了永续债，交给后人偿还就可以了。正是基于这种嫁衣神功的思路，去年全年银行永续债发行金额为5696亿，今年截至7月上旬就已经发行了3396亿。横向对比下国际数据，2016年到2018年，全球市场发行永续债的规模仅约1000亿美元，和中国存量银行永续债规模正在逼近1万亿元大关的增速相比，实在是小巫见大巫，难道国外商业银行不知道发行永续债不用偿还本金吗？显然不是的。天下永远没有免费的午餐。表面上看，永续债只需定期偿还利息而不需偿还本金，似乎「债」的意味就淡化了。但是，只要发债就有债权人和债务人，尤其当经济下行、资产回报率低的年头。想想看，什么情况下永续债的违约风险会突然裸露？如何避免永续债的违约风险呢？世界解决不了的难题，在中国特色国情下没什么难的，变通下就可以了！有官部门早就设计好了后路——由于永续债只有发行人才能赎回，如果出现了递延付息或是违约的情况，就曲线转股，转给股民好咯……行文至此，再次膜拜下特色智慧。永续债通过合规手段解决商业银行资本金不充足难题，只是一个缩影。推而广之，经济中遇到的任何难题，都可以通过一个「拖」字诀处理，至于将来问题堆积到不处理不行之时，那就是另外一个新故事了……现实意义。笔者在小圈子里曾经反反复复叮咛散户投资者，价值投资慎碰银行股，无论随时可能被接管的地方商业银行、股份制银行，甚至国字号大行股票也别碰，为什么？小银行不用说，被接管后一般储户的存款问题不大，但企业债务呢……而大块头，看看背后屹立的股东，随便抛售套现那么一点，你就无处话凄凉了吧？写在最后：媒体发文越来越难，请关注微信公众号文末小朋友圈通道，天天更新。小朋友圈专注于小众铁粉深度交流，请搜索关注微信公众号『人话解味经济』