中年|美庐生物IPO：核心商标遇阻，冲A能否如愿？ |中薪|高薪|

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编辑 | 沈南
设计 | 程美玲
志在做“中国羊奶第二品牌”的美庐生物，向A股市场发起了冲击。
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拟募集3.83亿
天眼查数据显示，美庐有限成立于2001年11月16日，设立时公司名称为江西美庐乳业有限公司。设立时注册资本为100万元，其中陈林以货币出资70万元，彭梦君以货币出资30万元。陈林与彭梦君为夫妻关系。

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美庐生物自成立以来，一直专注于从事婴幼儿配方乳粉、调制乳粉以及其他营养品、特殊医学用途配方食品等相关产品的研发、生产、销售和服务，致力于满足婴幼儿、儿童、学生、孕产妇、中老年人及特殊人群的营养需要。公司主要产品为婴幼儿配方乳粉、调制乳粉、特医食品等。
美庐生物本次拟公开发行不超过2500万股人民币普通股(A股) ，占发行人本次发行后总股本的比例不低于25% 。预计募集资金3.83亿元，将用于新建年产1万吨婴配粉、乳粉及加油乳清配料粉生产线品牌推广及销售渠道建设营养健康研发中心企业信息系统升级改造。
美庐生物IPO前存在些问题，如核心商标遭到起诉、净利润波动明显，销售费用与营收背离等
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核心商标遇阻，改名或被迫
中国商标网显示， 2016年5月26日，美庐生物注册申请了第5类及第29类“爱优诺”商标。

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在美庐生物的“爱优诺”商标核准注册后，法国优诺品牌公司对其提起两件商标无效的宣告程序。国家知识产权局于去年就判定“爱优诺”商标在“婴儿含乳面粉、婴儿食品、婴配粉”等商品上予以无效宣告。不过，美庐生物对前述裁定不服，向北京知识产权法院提起行政诉讼，目前尚无结果。
公开资料显示，优诺品牌创立于1965年， 2015年进入中国，其同为乳企，与美庐生物存在竞争关系。而早在1994年，优诺品牌公司就已提交第29类“优诺”商标，并已核准注册。

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2020年6月13日，爱悠若特品牌战略定位升级发布会在上海举行，美庐生物宣布旗下纯羊奶粉品牌“爱优诺”更名为“爱悠若特” ，对于更名的原因，美庐生物称是为了品牌升级，也有观点认为，此举很可能是因为美庐生物面临“爱优诺”商品名使用受限的风险。

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中国商标网显示， 2020年3月16日至6月3日，美庐生物提交了19件“爱悠若特”商标的注册申请，目前，该19件商标注册申请均为“等待实质审查”阶段，虽然暂时并未核准注册，但相比“爱优诺”商标可能遭到无效的风险，目前没有被抢注过的“爱悠若特”则相对更为保险一些。

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更名后的“爱优诺”产品面临品牌重塑的问题。 2016年成立至今， “爱优诺”品牌在营销上花费成本巨大，除了推出多款产品以外， 2019年，爱优诺广告荣登央视CCTV ， 2019年4月，爱优诺羊奶粉及其有机“绿爱盾”荣获世界蒙特奖金奖，行业和消费者认可度进一步提高，如今更名，其营销努力或付之一炬。
【中年|美庐生物IPO：核心商标遇阻，冲A能否如愿？】·03
净利润波动明显销售费用与营收背离分页标题
传统商超渠道连年下降，而母婴渠道、网上渠道的销售比例逐年上升；三四线城市、县域城镇的消费增长快于一二线城市消费增长消费者对于婴幼儿配方乳粉、调制乳粉的需求，已从简单的满足基本营养需要，转变为更加个性化、多元化的追求。与大型综合性乳品企业、国际乳品巨头等企业相比，美庐生物目前知名度相对较低、经营规模相对较小，如公司在未来不能适应市场的快速变化，存在着因市场竞争加剧而带来的业绩下降的风险。
2017-2019年，美庐生物分别实现营业收入3.06亿元、3.09亿元和3.56亿元，同比分别增长1%（2018年）和15.23%（2019年）；分别实现归母净利润0.76 亿元、0.47亿元和0.83亿元，同比分别增长-38.51%（2018年）和76.18%（2019年）；分别实现扣非归母净利润0.44亿元、0.28亿元和0.71亿元，同比分别增长-36.58%（2018年）和157.36%（2019年）。
美庐生物营收增长主要是依靠提价， 2019年，婴幼儿配方乳粉产品单价为10.1万元/吨，较2018年增长了12.85%；调制乳粉单价为4.58万元/吨，较2018年增长了9.46% 。而公司2019年的产品销量由2018年的4017.58吨增长至4141.07吨，仅增长了3.07% 。
在递交招股书前，美庐生物曾公开表示要做“中国羊奶第二品牌” ，但从公司净利润波动大、连续裁员、压缩宣传费用等实际情况看，未来要走的路还很长。
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