禹洲|销售增长50% 营收增长20% 净负债率降至64% “三驾马车”护航禹洲集团千亿可期

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文/张飞白
8月24日晚间，处于千亿征程的决胜之年的禹洲集团控股有限公司（01628.HK ，以下简称“禹洲集团”）公布了其2020年上半年业绩答卷。
上半年，集团合约销售428.51亿元，同比增长50.49%；营收为人民币140.69亿元，较去年同期上升20.36% 。实现毛利32.76亿元，同比上升4.33% ，每股盈利为人民币18.43分。集团多年来保持高派息特色，宣布拟派发中期股息每股12港仙，派息率达36.65% 。
坚持平衡规模、利润、风险“三驾马车”的策略之下，禹洲集团在财务方面的表现也较为亮眼。
上半年，集团净负债比率较去年同期的73%大幅下降至64% 。稳健的财务表现也得到了资本市场的一致认可。目前，禹洲集团已经被花旗、尚乘、JP摩根、摩根士丹利、国泰君安国际等近30家境内外机构给予“买入”或“优于大市”评级。
国际著名投行中银国际发表研报指出：禹洲集团2020年上半年合约销售强势增长，同比实现50.49%的增幅。随着更多项目的推出，预计在第三季度将继续维持强劲增长势头。
增长势头强劲合约销售增速超50%
2020年上半年，禹洲集团实现合约销售428.5亿元人民币，同比上升50.49%；前7个月实现合约销售额538.8亿元，完成全年目标54% 。
上半年，集团的总收入为人民币140.69亿元，较去年同期上升20.36% 。中期报告显示，这主要受益于期内交付物业总建筑面积增加，令物业销售确认收入上升。
中银国际此前的研报认为，禹洲能维持强劲的增长势头，主要得益于优质的土地储备，以及对市场的精准研判，并在2020年按照上下半年40：60的比例进行有序的推货。在特殊时期逐渐受控后，禹洲在一二线城市的销售也呈现出了强劲的复苏态势，其中包括苏州、南京、合肥、杭州及成都等城市，均取得了良好的销售业绩。
“在第三季度约人民币700亿元的可售货值支撑下，禹洲集团销售将延续上半年的强势增长。如按照去化率60%的估算，第三季度可实现约人民币420亿元的合约销售，较去年同期翻一番，预计前三季度将完成全年销售目标的80% 。 ”中银国际方面预计。
国际投行花旗也指出， 2020年上半年禹洲集团合约销售成绩亮眼，合约销售额实现同比增长约50％，增幅远超同业，管理层重申今年全年千亿目标不变，这意味着合约销售按年升幅达33% ，下半年同比增速只需要达到18%便可以实现全年目标，以目前销售表现来看禹洲对此目标充满信心。
“上半年受特殊时期影响，三四月的时候很多朋友还在担心我们今年完成千亿目标有难度，但最近没有人来问了，看来大家也从行动上看得出我们坚定的信心。下半年去化率只需要达到49% ，千亿目标今年就可以完成。 ”在日前举行的2020年中期业绩投资者分析会上，禹洲集团高级副总裁、首席财务官及公司秘书邱于赓说。
千亿之后，禹洲集团会走向何方？
【禹洲|销售增长50% 营收增长20% 净负债率降至64%“三驾马车”护航禹洲集团千亿可期】禹洲集团控股有限公司董事局主席林龙安太平绅士表示：“禹洲不是追求量的企业，但是量也不能少。千亿以后，从董事会来讲要求管理层进行战略性全面的调整，利润跟业绩并进，实现以利润导向为主的业绩增长。我们期望每年能够实现20%左右的增长空间。 ”
显然，从这份中期成绩单来看，禹洲千亿战略可期。但禹洲似乎看的更远，千亿规模之后的利润追求，才是禹洲的诗和远方。
在手现金超429亿元现金充沛债务无压力
业绩高质量增长的同时，禹洲集团始终坚持平衡规模、利润、风险“三驾马车” ，财务表现延续一贯的稳健务实风格。
最新消息显示，今年8月，禹洲集团成功发行了绿色美元债券，年期 6 年，成为为数不多的有实力在国际市场上发行绿色债券的中资企业，峰值认购倍数超过9倍。分页标题
与此同时，上半年禹洲集团也积极主动进行债务管理。截至2020年6月30日，禹洲集团对债务做了合理的管理，在债务年限方面，将境外美元债的加权平均年限由去年底的3.2年延长至今年上半年的3.3年，优于同业水平。
至报告期末，禹洲集团持有现金及现金等价物等429.68亿元，相较于2019年12月底上升21% ，足以覆盖短期债务，现金短债比达2.49倍。
此外，上半年禹洲在销售大幅增长的同时还紧抓回款，集团的并表回款率约90% ，流动性非常充裕。集团净负债比率也较去年同期的73%大幅下降至64% ，并较去年底下降1.92个百分点。
在日前举行的2020年中期业绩投资者分析会上，禹洲集团高级副总裁、首席财务官及公司秘书邱于赓指出，上半年禹洲集团境内外融资渠道实现多元化：境外美元优先票据和银团贷款等占到65% ，境内银行及其他贷款占20% ，境内企业债券占15% 。
融资渠道的畅通，让禹洲的财务更加稳健。此外，在融资成本方面，上半年禹洲加权融资成本为7.22% ，继续维持在稳健合理水平。
“我们在上半年紧抓回款，严控负债，使得现金储备较为充裕。 ”禹洲集团在中期报告中表示。
债务结构的持续优化及充沛的现金流也使得禹洲集团频频获得资本市场的认可。据不完全梳理，目前包括花旗、尚乘、JP摩根、摩根士丹利、国泰君安国际等近30家境内外知名机构给予禹洲“买入”或“优于大市”等评级。
另外值得一提的是，今年2月，恒生指数推出恒生中国高股息率指数及恒生港股通中国科技指数。被纳入高股息率指数比重最高的10只成份股。禹洲集团被纳入高股息率指数比重最高的10只成份股。很好地诠释了禹洲集团稳健务实的财务风格。
可以预见，下半年随着禹洲“区域深耕”战略的持续推进，禹洲强势增长势头有望进一步得到延续，手握充沛现金流的禹洲也将会更加从容，跻身“千亿俱乐部”可期。
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（责任编辑：王治强 HF013）

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