上市公司|基金新品爆款频出，东方财富狂卖基金5600亿！A股上市公司理财，私募基金山楂树投资获青睐

采访人员 | 张桔
在今年基金权益类产品频频爆款的大背景下，公募基金的地位和话语权逐渐提升，曾经在上市公司主营业务中颇不起眼的基金业务也渐有抬头的迹象，如因坐拥天天基金网而在公募基金代销中遥遥领先的东方财富(300059,股吧) ，半年报显示公司上半年狂卖基金超过5600亿元，这一数值已经接近2019年全年的6589亿元销售数据。
《红周刊(博客,微博)》采访人员发现，因今年以来基金良好的业绩表现，吸引大量上市公司参与公募、私募的投资，如天地数码(300743,股吧)就已经多次认购国金金腾通货币C ，年内合计认购额高达约14239万元。就上市公司认购私募情况看，并非头部私募的山楂树投资出人意料地成为最受上市公司欢迎的私募。
东方财富半年基金销售比肩去年全年
提及上市公司卖基金，稍有一点资历的基民都会想到天天基金网，而该网的东家恰恰正是上市公司东方财富。从上市公司披露的半年报来看：“截至2020年6月30日，共上线140家公募基金管理人8729只基金产品，公司互联网金融电子商务平台共计实现基金认（申）购（含定投）76757139笔，基金销售额为5683.63亿元，其中非货币型基金共计实现认（申）购（含定投）61152876笔，销售额为2899.65亿元。 ”整体看，上半年东方财富营收和归母净利润同比出现了劲增，多家卖方研报将其归功于证券业务和基金销售的双轮驱动。
在接受《红周刊》采访人员采访时，广州某资产管理公司投资总监叶文辉指出：“如果说这几年券商代销的增速还可以，合理的解释是财富转型，以前券商营业部的商业模式核心在于交易佣金，现在价格战升级后，大家为了保住收入，纷纷转型去销售产品，从而拉动了销售增速。 ”
具体到天天基金网， “天天基金是另一套玩法，体量也不大，但增速可能比较快。互联网最大的价值在于信息传递的高效，抹平了不对称的信息。事实上，无论是银行还是券商，代销机构收取的费用还是比较高的，申购费、托管费全部给到了代销机构，碰到比较弱势的基金公司，可能管理费还要搭进去一部分给代销渠道。 ”叶文辉向《红周刊》采访人员强调。
采访人员在天天基金网站网页上发现，天天基金网上买基金，申购费率全面1折，由于体验便利快捷，甚至部分基金公司的从业人员也直接从该网来购买基金。由于其在基金代销上发力较早，同时很好地将东财股吧和基金吧的客群进行了转化，因此其在第三方基金代销这一领域一直牢牢占据C位， 2019年代销基金规模甚至超过工行700多亿。
然而就基金代销业务来说，《红周刊》采访人员了解到，东方财富虽无近忧却有远虑。首先，目前内地现存的基金公司基本都有自己的专属APP ，能够实现零费率申购的公司包括了易方达、广发、诺安、银华、融通、博时、大成等基金公司，基民只要在其APP上做一次以货基转股基申购的操作即可享受0费率。 “无论银行渠道、券商渠道甚至是互联网渠道，基金公司都无法直接接触到客户，基金公司是非常想直接把客户给对接上，因为这样能更好地理解市场需求，开发相应的产品，但基金公司苦于没有自己的客群，所以这一步走的很慢。 ”叶文辉向采访人员表示。
而另一位不愿具名的券商基金分析师则向采访人员直言：“我认为东财这种基金销售模式和腾讯、蚂蚁一样，都是背靠着巨大流量的玩法，卖首发、卖热点产品、卖过往业绩表现好的产品并不能很好展现基金研究实力。 ” 另一重不可忽视的因素是， BATJ（百度、腾讯、阿里、京东）已经悉数杀入基金代销市场，假以时日，他们很有可能也将成为东财所不可忽视的对手。
除去东方财富外，一众持代销基金牌照的券商和银行自然也雨露均沾，在权益类基金产品爆款的盛宴中分得了一杯羹，实际上，基金代销还只是券商业务中的冰山一角，目前持有公募牌照的上市券商对于设立或参股基金公司都有着自己的小算盘。虽然目前市场上仅有包括华融证券、山西证券(002500,股吧)、国都证券等13家券商持有公募牌照，但上市券商龙头之一的国泰君安在中报中明确表示，国泰君安资管上半年已启动了公募资格申报。分页标题
山楂树投资成年内最受上市公司关注的私募
除去代销基金和设立公募公司之外，《红周刊》采访人员还注意到，长期几乎垄断国内基金公司交易系统的恒生电子(600570,股吧)和金证股份(600446,股吧)的半年报业绩也是喜忧参半。恒生电子目前尚未发布正式财报，业绩预报预计半年度净利润下降大约50%；金证股份上半年营收同比下降9% ，净利润上升79.10%至1.92亿元。虽然在软件交易系统细分领域还可以享受到“智慧城市”的概念雨露，但“两强”争霸的格局也并非牢不可破毫无隐忧，早在2003年时，来自台湾的捷一就曾经打破过两者的垄断，只不过后来由于种种原因似乎销声匿迹了。
当然，上市公司一直以来都视基金投资为主要理财手段，只不过众所周知的上市公司换购ETF在去年遭遇了监管层暂停，因此，上市公司更多参与公募的形式主要为货币基金和公募的专户，例如最新千禾味业(603027,股吧)就以自有资金3000万认购了期限为93天的中信建投基金一专户产品。 Wind资讯数据显示，今年以来，三木集团(000632,股吧)、永吉股份(603058,股吧)、天宸股份(600620,股吧)、好太太(603848,股吧)、恒瑞医药(600276,股吧)、展鹏科技(603488,股吧)、*ST天马7家上市公司参与投资了私募发行的理财产品。
其中，永吉股份是今年动用资金认购私募产品量最大的上市公司。根据上市公司所发布的公告，公司今年分别在5月23日和7月25日两次公告认购私募理财产品，分别用资金1.5亿元和5000万元购买上海山楂树投资旗下的产品，两次投资所购买的标的均为该公司所发行的山楂树甄琢5号。但是蹊跷的是，《红周刊》采访人员查阅私募排排网和公司网站发现，虽然该公司成立于2014年的5月中旬，迄今已经度过了6年的光景，但是该公司目前的资产管理规模很有可能还不到10亿元，距离同在上海重阳、高毅等头部私募尚有不小的差距。同时，公司的核心团队缺乏业界响当当的明星级人物坐镇，董事长陈静虽然出身于公募海富通基金，但是天天基金网却显示其早年在海富通管理产品时最好的任职回报也仅为11.25% 。
除去永吉股份外， 8月14日好太太也公告称动用1.5亿的闲置资金购买私募理财产品，这次其购买的是广州市玄元投资管理有限公司发行的玄元鑫泰2号。与山楂树资产对比来看，成立于2015年的玄元资产在圈内的知名度明显要高于山楂树资产，私募排排网显示其目前的管理规模大约在50亿~100亿之间。今年上半年，该公司旗下的玄元新策略5号凭借着78.34%的收益率拿下了事件驱动型策略的半程冠军。
我们以2019年和2020年都曾出手购买过私募的展鹏科技为例，上市公司的公告显示，该公司今年3月7日各以1000万元投资了弘尚资产的弘尚资产耕耘5号和九章资产的九章幻方中证1000量化多策略1号。进一步梳理可发现，展鹏科技在去年时，还购买了重阳投资、保银投资等头部私募旗下的产品。
需要注意的是，如果不进行事前周密的调研和事中完善的投后管理，上市公司投资私募理财产品并非万无一失。今年年初，上市公司辰欣药业(603367,股吧)2017年投资的两只私募到期赎回，彼时各投了1000万元，不幸的是最终都以亏损收场：其中盈阳指数增强1号收回了大约944万元，亏损了大约56万元；而冬拓成长一期私募收回了大约731万元，亏损大约269万元。
附表今年以来部分上市公司投资私募产品一览

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（文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）
（责任编辑：任刚 HF008）