财经涂鸦|TCL科技的戴维斯双击

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“在此轮面板周期当中TCL科技将享受双重弹性。 ”
作者：刚好
编辑：tuya
【财经涂鸦|TCL科技的戴维斯双击】出品：财经涂鸦
上周，耗时近半年的中环集团混改终于尘埃落地。 TCL科技（000100.SZ）与中环集团旗下上市公司共同发布公告，经评议小组评议并经转让方确认， TCL科技成为中环集团100%股权的最终受让方。
一个主营业务集中在显示面板，另一个主要资产为光伏，看似并不想干的生意为何就一拍即合走到一起？
据公司情报专家《财经涂鸦》了解， TCL科技参与中环混改的核心原因有以下几点：
1、原有业务的里程碑。在行业供需结构和竞争结构越来越清晰的当下， TCL科技已经在业内占据了显示面板全球第二的位值，参与中环混改是原有业务的一个里程碑。
2、参与中环混改符合公司的核心战略。公司当前的两个核心战略方向：第一，用5年时间把半导体显示在现有的技术领域和下一代领域都做到全球领先；第二，投资未来5-10年高速增长的高科技板块。尤其是在中国有特殊机会的板块，从而开辟第二赛道。选择半导体领域的后段设备与半导体的前段和后段的核心材料是公司参与中环混改的核心原因。
3、公司对于科技产业中、上游向中国转移和在中国建立产业生态，带动产业升级有一些自己的经验。希望将这些产业布局经验和国家转移经验以及在此过程中形成的管理能力，去赋能给一些在管理逻辑和发展的规律上非常接近的行业。
未来TCL与中环集团的协同，将在半导体材料和设备两个领域。中环在这一领域有着深厚的积累。 TCL希望借助中环的研发能力，在的硅基、半导体硅片、下游器件以及一些硅基显示方向产生较快的协同。光伏领域目前在制造领域和下游组件的趋势非常接近TCL的显示器件到显示整机的海外的全球化趋势，中环光伏领域会是公司新能源领域的重要梯队。
围绕显示面板行业的周期， TCL科技的管理层判断京东方与TCL未来两年在大尺寸领域将会占据全球50%的市场份额，考虑行业整合，大概率会超过60% 。而韩国LCD产能可能从2017年的26%-27%降至1%-2% 。
考虑到TCL科技在大尺寸显示面板中的兼并重组机会。公司在2021年的产能会比2020年翻倍，收入规模增长70-80% 。
基于以上，《财经涂鸦》判断，在此轮面板周期当中TCL科技将享受双重弹性，上演业绩与估值的的戴维斯双击。
业绩弹性来自面板周期，在之前的研究中我们判断过此轮面板行业的周期可以持续至明年，而TCL科技的产能放量，可以带来最大程度上的业绩受益。估值的弹性则来自于对半导体上游的布局，当前A股半导体芯片上百倍的PE ，足见市场对该领域的估值风险偏好较高。上望1600亿市值的京东方， 800亿市值的TCL科技，在享受更多科技股估值之后，或有更多的上升空间。