郭施亮|优质险企权益投资上限升至45%，牛市下任何消息都能当利好解读？

【郭施亮|优质险企权益投资上限升至45%，牛市下任何消息都能当利好解读？】

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险资
在A股市场中，当牛市来临之际，任何政策消息的变化都会深刻影响着市场行情的走势。多年来，在牛市环境下，常有“放大利好，缩小利空”的说法。但是，在熊市环境下，却总会存在着“放大利空，缩小利好”的现象。
最近一周时间， A股市场出现了非理性下跌的走势，沪指单周跌幅达到了5% 。但是，站在市场的角度分析，目前仍然对牛市行情存在着不少的争议。乐观者认为，目前只是牛市上涨过程中的一次回踩走势，悲观者则认为，牛市只是昙花一现，或根本上不存在牛市行情的说法。
不过，在市场经历了悲观一周之后，周末的消息面却有所偏暖，甚至是频吹暖风，似乎挽回投资者的一些投资信心。从消息面来看，先有鼓励券商基金并购重组，且支持员工持股以及股权激励等措施；后有优质险企权益投资上限从30%提升至45%等。此外，从近期公布的经济数据来看，二季度中国GDP同比增长3.2% ，而一季度同比降幅达到6.8% 。经济的恢复性回升，有利于为资本市场的回暖创造出基本面的支持，虽然多年来股票市场的晴雨表功能并不算过于灵敏，但经济复苏预期，对股票市场的中长期影响也是偏向于积极。
从此前的政策降温到近期的消息面逐渐回暖，或许成为未来股票市场走势的参考指标。
以险企权益投资上限放宽消息为例，此前全部保险公司的权益投资比例上限为30% 。但是，从此次的政策规则调整来看，却显示出进一步的放松，并对优质险企的权益投资上限提升至45% 。
需要注意的是，与之前统一30%的投资上限不同，这一次的规则却显得更加灵活。具体来说，根据保险公司综合偿付能力充足率的高低，来规定不同的权益投资上限比例。
例如，假如保险公司在上季末的综合偿付能力充足率不到100% ，那么权益投资余额不得高于保险公司上季末总资产的10% 。但是，假如保险公司上季末综合偿付能力充足率在350%以上，那么权益类资产投资余额不得高于保险公司上季末总资产的45% 。
由此可见，与之前统一规定权益投资上限为30%的规则不同，如今的规则更显灵活性，对偿付能力不足或风控能力较弱的保险公司，可能会进一步收紧它们的权益投资比例。但是，对偿付能力很强或风控完善的保险公司来说，将会进一步提升它们的权益投资比例，对不少保险公司来说，未来在权益投资比例上，将会获得更大程度上的发挥。
不过，即使按照旧的规则，保险公司也不一定可以触及到30%的权益投资上限比例，普遍保险公司连一半的比例都无法达到。由此可见，即使把权益投资上限比例大幅提升至45% ，那么对保险公司来说，也不会立马采取大举增加权益投资比例的策略。因为，对权益资产的投资，本身非常考验保险公司的风控能力以及资产配置能力，稍有不慎，可能会引发不必要的投资风险，保险公司在权益投资上也会显得比较谨慎。
或许，从现实的影响分析，针对优质险企权益投资上限的提升，可能影响非常有限。但是，把这则消息放在了牛市行情之中，却会有着不一般的意味。
正如上文所述，在牛市行情下，股票市场往往处于“放大利好，缩小利空”的状态。假如当前的市场环境属于真牛市行情，那么市场资金也可能会借势发力，充分利用好这些政策利好，来达到借力拉升的目的。但是，如果当前的市场只是普通的反弹行情，那么对这则消息的解读也会有所不同，可能市场略微冲高后随即步入调整。由此可见，在当前的市场环境下，中性偏利好的消息更容易检验股市牛市的真伪。分页标题
在2015年杠杆牛市高峰期前后，市场确实存在任何消息都能够当作利好解读的现象，甚至出现利空的消息，也只是盘中短暂影响市场，并未改变市场向上的大趋势。有时候，对一则政策消息来说，虽然实际影响可能会比较有限，但关键所在，还是要看这则消息是在什么样的市场环境下发布，而牛市中的利好消息往往成为股市上涨的加速器。
由此可见，针对当前的市场行情，究竟属于真牛市还是假牛市，一则看似利好，但实际利好有限的消息，可能会起到检验牛市真伪的效果。
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