股票|有理想的车，运气不会太差 |中年|低薪|

没点理想都不能造车了。前有马斯克尬舞送特斯拉上太空，后有喝了点龙舌兰酒的做空短裤卖断货。再看看现在的中国互联网造车实力“铁三角”：理想（照进了）小鹏（友的）蔚来。这满满的希望、干劲与激情啊……

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近日，理想汽车向美国证券交易委员会公开提交招股书，拟纳斯达克上市，股票代码“LI” ，募资最多1亿美元。高盛、摩根士丹利、瑞银、中金证券、雪盈证券等为联席主承销商。募资将用于新产品研发，进一步开发包括生产设备在内的资本支出，一般企业用途。

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一、公司介绍
李想曾创立了汽车之家，于2015年又创立了理想汽车。目前公司只销售“理想ONE”这一款中大型SUV品牌，属于中高端车型，为6座及7座的SUV ，补贴后全国统一零售价32.8万。在配置上，动力三元锂电池，前后双电机四驱驱动， NEDC综合工况续航里程800KM ，辅助驾驶可达到L3级别，支持慢充、快充、加油发电等三种方式。
该车于2019年12月正式交付，到2020年6月份，累计实现交付量1.05万辆，迅速成为中高端汽车销售主力，在上半年国内新能源中大型SUV中，位居销量榜首，并计划于2022年推出下一代增程式SUV 。
【股票|有理想的车，运气不会太差】

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△图源：官网
在北上广深等超过10个城市设有零售中心，根据规划，今年第三季度，零售中心覆盖的城市将超过30座城市以上，并在年底前将拓展至100座城市。随着城市覆盖延伸，理想ONE或将占领更多的市场份额
二、财务数据
2018年、2019年和2020年一季度，营收分别为0、2.84亿、8.52亿，净亏损为15.32亿、24.38亿、7711万。
其中，研发费用为7.94亿、11.69亿、1.9亿，销售及行政开支为3.37亿、6.89亿、1.13亿。

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△图源：据招股书整理
据了解，理想ONE在2019年底开始销售创收， 2020年Q1交付量8444辆，实现收入8.52亿，其中汽车销售收入8.41亿。 2020年1-6月，销量分别为2153辆、2422辆、3869辆、6491辆、8639辆及10473辆。目前依赖汽车的收入单一，未来会提供有限数量的车型，继而推出紧凑型SUV和中型SUV

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2018年-2020年Q1 ，公司经营活动产生的现金流净额为-13.47亿、-17.94亿及-0.63亿， Q1大幅度改善主要为汽车销量上升，带来的正向现金流将弥补投资净流出。此次融资金额也将优化资产负债表，目前公司的资产负债表49.5% ，较为合理。

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截止2020年3月，账上现金仍有10.54亿，加上23.51亿的短期投资，共有34.05亿现金。以目前的费用水平，资金足以应对销售、行政、研发三项费用未来几年的需求。

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△图源：招股书
账上资金充足，凭借产品优势及市场定位优势，前期开拓市场相对容易得多，预计未来会加大研发及市场推广费用支出。加快的成长可以抵消这两项费用增长，从而保持费用率的稳定。分页标题
三、行业前瞻
到2025年，新能源汽车的销量占汽车总销量的25% ，根据CIC报告，从2020年到2024年，新能源汽车的销量预计将继续以34.5%的复合年增长率增长。

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△图源：招股书
2016-2019年，国内SUV销量复合增长率为1.5% ，高于汽车整体水平，渗透率从38.9%增加到45.4% ，其中中型和大型SUV的销量增长最快，复合增长率为11.2% ，远高于板块水平。 SUV适合家庭用车，内饰宽敞大气，跨界SUV也给个人带来体验空间，具有一定的成长预期。
理想以中高端新能源车作为市场切入，打造30万售价的市场，赛道上只有蔚来算是对手，先后到达纳斯达克终点站。不过蔚来上市时都带着亏损，不同的是，理想汽车带了1.04万辆（上半年交付量）理想ONE汽车，以及Q1的正毛利润，比蔚来刚上市时更具投资诱惑力。

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车型上，理想ONE功能配置和蔚来ES6差异不大，轴距也相近，对比蔚来35.8万的售价，理想价格更优。而PK走中低端路线的小鹏汽车，理想的功能又强大许多，且小鹏汽车的价位面临很多国产车的竞争。
造车烧钱，但理想注重成本控制，这些资金更好地用于研发和营销上。此外，蔚来车的生产主要为代工，而理想于2018年12月收购力帆汽车100%的股权，自建生产。
四、股权架构
资料显示，理想汽车已完成9轮融资，累计融资超120亿。

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CEO李想是最大自然人股东，持有约 3.56 亿股，约占总股本的 25.1% ，拥有 70.3% 的投票权。美团点评CEO王兴和美团为理想汽车第二大股东，股权占比为23.5% ，但仅拥有 9.3% 的投票权。总裁沈亚楠持股 1.1%、CFO 李铁持股 1.0% 。

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五、结语
成立5年，就已9轮融资，可见理想颇受资本青睐，还有美团王兴为之站台。加上今日工业和信息化部办公厅、农业农村部办公厅、商务部办公厅发布关于开展新能源汽车下乡活动的通知，将持续带动汽车消费。
有理想的车，运气不会太差。此次IPO成功，将成为继蔚来之后，第二家登陆美股的中国新能源造车新势力车企。