凤凰证券|散户牛市“高位站岗”！私募大佬：为什么牛市只有少数人赚钱？

7月16日，连续调整多日的大盘迎来大跌，沪指跌逾4% ，深成指跌超5% ，创业板指跌近6% ，两市各板块齐跌。而截至本周，沪指跌超5% ，深成指和创业板指周跌幅也超过4% 。
受行情影响，不少股民“高位站岗” 。从一度高呼牛市来了，到哭喊着说把钱还我，我要回家，更有段子手称牛市是自己亏钱的主要原因。
东方港湾董事长但斌表示：为什么大牛市赚钱人也是少数？因为牛市路途并不平坦，一个惊吓、一个颠簸就有可能下车，等等看，再买又套再卖，循环往复……

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朱雀基金：有分歧才有慢牛 【凤凰证券|散户牛市“高位站岗”！私募大佬：为什么牛市只有少数人赚钱？】回顾A股三十年的历史，曾有过两次大牛市，分别是1996年到2000年前后，以及2006年到2007年， 2015年则主要是靠资金驱动。
2018年底，朱雀基金提出熊牛转折，因为当时优质公司已经又好又便宜，货币环境在2019年也逐步转向宽松。
进入2020年以来，资本市场的基础性制度建设进一步提速。因此，我们判断2019年以来的上涨行情很可能向第三次大牛市的方向演绎。
事实证明， “少数公司的牛市”早已来到，过去两周甚至带动上证综指突破3400点，直到近两天出现回调。但我们更加相信，这一次资本市场最有可能形成慢牛走势，因为有分歧才有慢牛。
为什么牛市散户容易被“割韭菜”？
1、来得晚
散户往往在牛市后半程开始入场。
而牛市在犹豫中前进，在疯狂中灭亡。比如2007年4月，上证综指突破3500点，牛市行程已过半（从998点到6124点， 3500点刚好处于牛市中点），那时A股开户数开始暴增。
在达到6124历史高点的最后6个月里， A股开户数高达2732万户，超越前三年开户总和。
2015年那轮牛市也一样。上证指数突破4000点以后， A股开户数暴增，有图有真相

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另一方面，不但来得晚，仓位还很低。股民刚入市时，往往很谨慎，入市的资金量往往很小。赚钱好容易满仓
牛市的后半程往往是泡沫化不断加剧的阶段。在牛市最后疯狂阶段，新股民会发现，买啥都赚钱。于是，越来越自信，仓位也就越来越高，直至满仓。
可是，大多数股民满仓之日，也就是大盘见顶之时——因为没有新钱流入了！

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2、预期高，死了都不卖！
牛市末期，赚钱很容易，股民也在不断调高股票账户的盈利预期。 10%？20%？根本不在眼里！
然而由于大部分仓位是在牛市末期才加上来的，所以尽管自己买的股票涨得不错，但账户总体收益率却仍然偏低。
此时，在现实与预期的差距面前，很多人是不可能止盈退出的。
一旦牛市终结，浮盈变浮亏，更是不愿割肉。就这样，绝大多数的股民成了牛市的买单人、接盘侠，悲催地被“割韭菜” 。
如果我们用一张图来表示，多数股民的投资是如下“倒金字塔”式的：

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