股票|不懂规则就做空，小心踩进坑里！原来股票下跌这么做赚得更多！ |中年|低薪|

资本市场从诞生的第一天起，就充满了争议。来到证券市场的形形色色人物，良莠不齐、泥沙俱下。有普通投资者，有恶意操纵市场的庄家，也有像杜尔这样的政府官员寡廉鲜耻利用职权之便进行股市投机。 1792 年杜尔的投机失败，很快在北美股票市场掀起一次大恐慌。
当公平交易被打破后
那时，谁有渠道获取内幕消息并进行交易，被认为是合法的行为。杜尔入狱的消息一经传开，股市便开始加速下跌。第二天，当时仅在纽约那片并不大的金融社区里，就发生了 25 起破产案。金融市场一片狼藉。
一个杜尔的破产就摧毁了整个市场，什么原因呢？纽约的股票经纪人后来意识到，这与无序的场外交易有关。杜尔那个年代，美国没有股票交易所，也没有所谓的“证券从业资格认证” ，任何人只要愿意，都可以成为股票经纪人。这就带来了两个问题
首先，股票价格谁说了算？没有交易所，没有报价牌，股票价格完全由买卖双方相互商定，这是场外交易的特色。但“讨价还价”也总得有个参考价吧？于是，普通股票交易者往往会参考“权威” 。比如，杜尔买这支股票出这个价，人们便会在这一价位上谈交易。在场外交易中， “主力”起到了价格标杆的作用。当然，这也为其操纵股票价格大开方便之门。

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其次，谁能保证经纪人的信用？通常来说，股票经纪人发挥着两个作用。一是作为交易“中介” ，找到股票的买家和卖家并撮合成交；二是提供市场信息。最重要的是市价，买卖双方需要知道一个“价格区间” 。例如经纪人可能会告诉你，前一笔交易杜尔出了这个价，你至少应该出多少钱，以及这只股票近几日的成交量和换手率大概是多少……
由于经纪人同时扮演着“中介”和“看盘”的双重角色，为了撮合成交，他们存在着提供虚假消息的动机。当时美国股市并未建立一套约束股票经纪人的信用机制，导致“黄牛”泛滥，骗完了上家又骗下家。这些人本来就没什么声誉，当然也不在乎名声受损。杜尔投机所引发的金融混乱，使得美国股市的发展一度陷入停滞，民众谈股色变。市场急需一套能够挽回人们信心的股市交易规则。
1792 年 5 月 17 日， 24 位股票经纪人在华尔街 68 号的一棵梧桐树下，签署了著名的《梧桐树协议》（The Buttonwood Agreement）。协议约定：所有股票交易都在他们 24 个人之间进行，且股票交易佣金不得低于 0.25% 。 24 位经纪人全都具有良好的信誉，而且报价都放在场内统一进行，再也没人能够在价格上欺骗散户。
《梧桐树协议》被认为是美国金融业进行行业自律的开始，它开启了美国证券史上市场自我监管的先河。这套监管系统可以说是市场在“痛定思痛”后自发形成的，与政府无任何关系。自由市场的魅力就在于它的自我纠偏机制。也就是说一个系统一旦发生无序与混乱，会自动出现行业自律，否则该行业就会变得无人再敢介入，日渐式微，最后消亡
有人认为《梧桐树协议》是在政府的指使下才出台的，其实不然。一个离不开政府监管的市场，是最不具活力，甚至无法长期存在的市场。汉密尔顿和此后数百年来的无数的政府精英，他们竭尽全力、绞尽脑汁，试图寻找一条“好人与恶棍的分界线” ，来区分像杜尔这样的无赖赌徒和受人尊敬的投资者。然而两个多世纪以来，他们的努力所得到的充其量不过是喜忧参半的结果。
因为当两人之间的自由买卖必须通过政府批准才能进行时，交易成本就会大幅增加。政府酷爱监管的根本原因，一方面是为了保护投资者，更重要的是为了征税。虽然今天欧美的金融监管相比百年前不可谓不严，但 2008 年的金融海啸还是发生了，作为普通投资者想保护自己的财富不被侵蚀，只有认清市场。分页标题
“狐狸裁判”
美国独立战争胜利后，经济发展异常迅猛和强劲。一百年间，这片新生的美利坚乐土蕴藏着无限商机。海外的商贾富人纷纷携款而来，与当地的生意人云集在此，四处寻觅着让财富翻番的机会。
债券当然是首选。美国政府发行的国债，被认为是安全性最高、流动性最强的投资品种。不过联邦政府每年只发行数量有限的国债，无法满足投资者贪婪的胃口。买不到国债，就只能购买州政府债券和市政府发行的地方债，特别是那些对外保持长久联系的城市，如波士顿和纽约。这些政府债券永远不愁找不到买家。

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企业的发展也是蒸蒸日上。《梧桐树协议》的签订揭开了证券市场行业自律的新篇章。在纽约，新兴的华尔街股票市场渐渐成为美国本土企业最重要的融资途径。上市公司获得用以扩张的宝贵资金，老百姓参与股市的热情也空前高涨。虽然证券行业的规则在不断完善，但是像威廉杜尔那样的投机者却并未消弭，而且——永远不会。
19 世纪初，铁路作为新兴产业横空出世，它大大缩短了陆上运输的时间，毫无疑问是一次革命性的突破。这一行业潜力巨大，留给投资者无限的想象空间。那时，美国百姓对铁路股的热捧，绝不亚于 21 世纪初大家对 IT 行业的追逐。
哈莱姆铁路公司是纽约早期的铁路公司之一，自从该公司的股票在纽约证交所正式挂牌交易后，铁路股立即成为市场的宠儿。
“买入铁路股，后半辈子不吃苦”！人们奔走相告。然而，后半辈子究竟吃不吃苦，并不是普通大众说了算，而是少数人说了算。尤其是那些扑朔迷离的政策，让炒股充满了风险。其实，任何新兴证券市场注定了将是“政策市” ，襁褓之中的华尔街亦不例外，金融投机与翻云覆雨的政策变化如影随形。
正当铁路股一发冲天之际，一位名叫金布尔（Kimble）的议员公开出来“放话”了：“我坚决反对哈莱姆铁路公司增发股票！”
金布尔来头不小，他是纽约州参议员，又是立法委员会委员，说话很有分量。如果他想做什么，最终十有八九能成事。几番过后，市场对他的话形成了“心理预期自我实现”的效应。金布尔这番表态，美国股民的第一反应是：“这家伙自己一定持有很多哈莱姆铁路股。 ”
这可是个天大的利好消息。股票增发意味着现有的股权被稀释，会导致股价下挫。大家普遍看好哈莱姆铁路股，可又对公司即将推行的增发心有余悸。在国会中具有影响力的金布尔，此时反对增发，无异于给股民吃了一颗定心丸，让他们放心大胆地继续“做多”铁路股。消息传出后，哈莱姆铁路公司的股票果然再创新高。
此举正中金布尔之下怀！原来，反对增发不过是在下套。现在，收网的时刻到了。金布尔和他的同僚当机立断，反其道而行之，借这个利好消息大量抛售手中的哈莱姆股票。天真的公众对即将临头的大难一无所知，乖乖地做了金布尔他们的对手盘，大批吃进，还以为自己捡了便宜。
顺利出货！金布尔等人狠赚一笔。此时哈莱姆铁路公司的股价虽然下跌，但由于买盘极其旺盛，跌幅并不是很大。阴险毒辣的金布尔，此时并没有“见好就收” ，由他操控的下半场游戏才刚开始。他笃定股价还会进一步深跌，于是对哈莱姆股票实施大量的“裸卖空”（Naked Short）操作。
所谓的“裸卖空” ，是指在手上完全没有股票的情况下“卖出”股票，即买家给了钱，卖家先不支付股票，而是承诺延期支付（当然有利息成本），即在未来某个时间从市场上买入，再支付给先前的买家。如果在此期间股价下跌了，那么下跌部分的差价便会成为自己的利润。 “裸卖空”和卖空都是“先卖后买”的高风险操作。在众人纷纷看好某只z股票的牛市氛围下，若没有十足把握股价会见顶回落，这么做十有八九是找死。分页标题
金布尔当然不会打无把握之仗。哈莱姆铁路股“布空”完毕，现在万事俱备，只欠东风。金布尔又一次利用自己的职权玩起了花样。为确保股价下跌，他风向突变，敦促立法委员会推出一项法案，鼓励铁路公司扩张。鼓励扩张就是鼓励增发，也就是稀释投资者手中现有股票的价值，这和他之前的表态相比，来了个180 度的大转弯。

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本已“高处不胜寒”的哈莱姆铁路股这下遭遇致命打击。增发还是不增发，原来不是上市公司说了算，而是金布尔说了算！消息传出后，果不其然，哈莱姆股价惨遭滑铁卢。提前“布空”的金布尔不仅赚得盆盈钵满，而且再一次抓住机会，当股价处于超低价位时大批吃进……
“股价上涨，我赚钱；股价下跌，我赚得更多！”
“金布尔手法”在日后的股票交易史上被反复重演，其基本思路就是控制可交易的股票数量，然后通过操纵信息和政令受益。赚钱的要义，就是抢占先机，事先布局。
出其不意地宣布新的政策，是“狐狸裁判”的常用伎俩。有时政客也会与企业高管联合起来坑害中小投资者，反复不断地出台政策或释放真假难辨的消息，目的当然是推动股价朝他们期望的方向运行。美国共和党人中流传着这样一种说法：“你若看见某企业家和政客共处一室，永远不要指望有什么好事发生。 ”
【股票|不懂规则就做空，小心踩进坑里！原来股票下跌这么做赚得更多！】