研究报告：去年30家中国房地产上市代表企业融资成本较上年上升

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南都讯采访人员徐异菲日前，中国指数研究院发布“2019年30家中国房地产上市代表企业融资成本”研究报告，该报告综合融资成本率与企业规模、负债结构、现金流状况、偿债能力、经营稳健性等多种因素相关，反映资本市场对企业的认可程度。研究对象有中国海外发展、华润置地、龙湖集团、招商蛇口等等。中指院指出，在行业融资监管不断升级及楼市调控政策严格的双重影响下，房企盈利空间持续受到压缩，综合融资成本率成为影响企业盈利水平的重要因素，其重要性愈加凸显。

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根据报告显示， 2019年， 30家中国房地产上市代表企业融资成本均值6.40% ，较上年上升0.29个百分点。其中， 13家房企融资成本下降，平均下降0.11个百分点，融资成本均值5.91%；16家房企融资成本上升，平均上升0.64个百分点，融资成本均值6.81%；1家房企融资成本与上年持平，融资成本为6.10% 。
【研究报告：去年30家中国房地产上市代表企业融资成本较上年上升】其中，万科、首创等利息资本化比例较低，为未来留存一定利润空间。 2019年，万科、首创的利息费用资本化占比分别为38.1%、41.7% ，明显低于其他企业，较低的利息费用资本化比例为企业留存了一定的利润空间，但同时降低了当期企业的盈利水平。碧桂园、龙湖、美的置业等企业利息资本化占比均超过95% ，企业通过利息费用资本化避免了结算错配，更真实地反映当期销售项目的盈利能力，保障企业当期盈利水平，但在一定程度上会稀释存货中真实可售资产占比。
前10企业融资优势明显，包括中国海外发展、龙湖集团、金地集团等等。从发行规模来看，上半年前10企业信用债、海外债发行总额分别为556.5亿元、755.5亿元，海外债发行规模远高于其它阵营企业，信用债发行规模仅次于11-30企业，从融资成本来看，海外债融资成本为6.54% ，其它阵营房企均在7%以上，信用值融资成本均值仅为3.64% ，企业融资优势明显。
中指院指出，随着房地产行业逐步进入薄利时代，房企拥有更低的融资成本则意味着其拥有相对更高的盈利水平。房地产企业通过确保现金流安全，不断优化债务结构，审慎进行各项投资，扎实提升项目质量等，促进企业稳健发展，实现综合融资成本的进一步下行，提高企业竞争壁垒。 2020年上半年，受疫情等因素影响，国内流动性相对宽松，房地产企业迎来融资窗口期，与此同时政府强调不将房地产作为短期刺激经济的手段，坚持房住不炒的定位，未来，房企仍应保持现金流的合理充裕，以稳健的财务状况等优势获得低成本资金。
编辑：向丽宇