|月中入场和月底入场，差别竟这么大

【|月中入场和月底入场，差别竟这么大】买股票时机也有玄机！到底该选月初、月中还是月底？这个策略告诉你答案。
20世纪80、90年代最赫赫有名的季节性择时策略当属诺曼·福斯贝克（Norman Fosback）提出的“交易假期前”指标和“月份转变”效应，现在被合称为Fosback季节性择时策略。
20世纪70年代，时任美国经济研究所所长福斯贝克首先提出季节性择时系统，建议在月份交接之际，以及交易所假期之前买入股票，其余时间持有现金。
这个理论简单易懂，且应用广泛。比如说，根据该理论，投资者在7月份的最后两天之前，都应该持有现金。
长期研究和追踪该策略的分析师马克·赫伯特（Mark Hulbert）也指出这个策略是有用的，从1981年底开始，该策略在长达20年的时间内表现名列前茅，且是Hulbert Financial Digest在此期间跟踪的唯一收益高于简单买入持有策略的择时策略。该季节性择时系统的风险远低于整个市场，经风险调整后，它的市场回报率几乎翻了一番。
然而， Fosback季节性择时系统近十年来表现不佳，业绩一直落后于市场。分别追踪季节性择时系统和简单买入持有策略，发现截至今年6月30日，季节性择时系统的年化回报率仅为8.4％，而简单买入持有策略的年化回报率为12.5％。
季节性择时系统追踪的投资组合，根据该系统要求的时间100％投资于Wilshire 5000指数，其它时间持有90天国债。尽管经风险调整后，季节性择时系统的回报率接近市场回报率，但还是稍有落后。

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究其原因，最有可能的解释是它因过去太成功被盯上了，越来越多的投资者跟踪该策略，这也让其逐渐失效。
于是有投资人试图对它进行改造，比较有效的是投资公司StoneX全球宏观战略负责人文森特·德卢德（Vincent Deluard）提出的“月中效应。 ”德卢德指出，可以对Fosback季节性择时系统进行调整，其它操作与Fosback季节性择时系统类似，但买入时机在月中。过去十年，德卢德的“月中效应”策略未曾出现盈利下滑的现象。
为何他的策略如此有效呢？德卢德认为，股市在换月前后因养老金的流入而表现不错，这个逻辑也是他“月中效应”的理论依据。但有一个事实很多人都忽略了，那就是很多员工的薪水每月分两次支付，因此，养老金不仅在月底流入股市，也有一些会在月中流入。
对于这样的择时策略，分析师赫伯特提醒，它不仅适用于日间交易者，普通投资者也应该考虑。赫伯特指出普通投资者可以在该策略建议的股市可能表现强劲时期买入，以增大胜率。并且应该考虑在月中前后和换月前后都买入股票，因为Fosback的择时策略效果虽已减弱，但仍是稳定的盈利策略。
根据有效市场理论，弱势有效市场可以反映所有的历史信息，一旦太多的投资者知道一种盈利策略并加以利用，该策略就有可能就失效。德卢德也认为， Fosback的月份交接之际买入股票的策略太广为人知了，赚钱效应下降；而月中买入策略还没有被很多人意识到，因此仍是一个可以带来超额收益的策略。