财经马红漫|30岁的上证指数即将变脸!
2020年的6月1号 , 今天是周一 。
刚过去这周末 , 事还挺多的 , 本来想讲三个大的部分 , 但是后来第一个部分就省了 , 为什么省了?我周末的节目已经讲过了 , 我们周末有一档全新的节目叫做《马到财到》 , 已经做了一个非常长的评论 。
第二件事 , 周末公布的PMI的数据 。 这次的数据 , 说句实在话 , 不是很好 , 比上个月是走低了0.2个点 。
上个月的数据实际上是50.8 , 其实这个月市场预期要更高一点 , 市场其实原来期待能到51 , 但最后反而掉了两个点 。
所以 , 如果简单从PMI数据角度来讲 , 得一个简单结论的话 , 那就是经济还在复苏 , 还在扩张当中 , 50以上就是扩张 , 50以下就是收缩 。 扩张的力度 , 比我们之前预想的要差 。
具体的原因 , 大概有这么几个点 , 来跟大家分享一下 。
第一个 , PMI走弱的原因 , 不是来自于需求端 。 整个需求端还是不错的 , 弱的主要是供给端 , 主要体现在企业的生产欲望是在减弱的 。
我们认为可能导致的原因 , 比如说新订单指数是50.9 , 比上个月提升了0.7个点 , 新出口订单指数 , 虽然一直是很低的 , 但是也提升了1.8个点 , 意味着需求还可以 。
它拖累的数据主要是生产端 , 生产是回落0.5个点 , 就业是回落0.8个点 , 库存当中产成品是回落2个点 , 原材料是回落0.9个点 , 所以供给端出现了一个比较明显的回落 。
原因可能是在复产的前期 , 复工复产还是比较明确的 , 大的企业 , 特别是恢复生产比较强的 , 但是实际上 , 在需求端生产出来产品 , 短时间内没有出现所谓报复性的消费需求 , 所以导致了整个的社会增长遇到了压力 。
第二个 , 就是出口依然很弱 , 出口订单明显偏低 。 这个指标已经连续两个月在35以下了 。 35以下 , 表明出口的状况压力是比较大的 , 那么其实至少在短期内 , 基于我们今天节目省略掉的第一大部分的论断 , 可能在未来一段时间当中 , 出口的压力都是比较大的 。
第三个 , 从行业细分角度来讲 , 建筑行业的PMI指数 , 包括相关价格指数 , 包括业务的活动的增长指数 , 都是比较明显的偏好的 。
5月份的建筑业PMI其实达到60.8 , 比上个月增加了1.1个点 , 直接干到60以上 , 所以整个建筑行业是一个明显的大扩张状况 。
相关的价格指数也一样 , 这钢材价格、水泥价格、玻璃价格都是在上涨的 , 其中玻璃价格是之前5个月收跌的 , 5月份交4月底是收涨了4.3% 。
其他的产品销售 , 像挖掘机、重卡销售继续放量 。 很多朋友在后台问 , 说机械行业一直走得很弱 , 到底能不能涨?
我们觉得 , 还是需要一定耐心的 , 其实机械行业还是有机会的 , 当然它更多的是一个周期性启动的机会 , 所以上下游都值得去关注 。
【财经马红漫|30岁的上证指数即将变脸!】 第三件事 , 这个周末 , 上交所正式回应了两个问题 , 一个是上证指数要优化的问题 , 另外一个就是t+0的问题 。 深交所也是回应了创业板的注册制改革的问题 。
两个交易所都做了回应 , 简单来说 , 整个资本市场在交易制度、发行制度方面的改革 , 都在快速的推进 。
我想重点讲的是 , 上证指数的改革的问题 ,T+0也提一下 。
先讲t+0 ,目前上交所的回应是单次T+0 , 有可能从现在的T+1改变成为单次T+0 。
什么叫单次t+0?他也没解释 , 但是目前大家的一致看法就是 , 当天买 , 当天可以卖一次 , 卖完之后你可以再买回来 , 但是再买回来就不允许卖了 。
深交所的创业板的注册制改革 , 目前市场预估会很快 , 可能从这个月开始到下个月 , 应该就会改革实现了 。
最大影响是发行的节奏会变得更快 , 公司会有更大的分化 , “新股不卖”甚至会被打破 。
大的事情是上证指数的一个调整 , 我觉得这个还是蛮重要的 , 我们经常讲中国A股多少年不涨 , 一直在3000点下方 , 其实主要原因就是一个上证指数编制的重大缺憾 。分页标题
上证指数 , 应该是全世界主要市场的大指数当中 , 最无厘头的一个指数了 , 它几乎集聚了所有指数当中 , 最无法想象的 , 各种负面的问题都在它身上 。
第一个问题 , 就是所有的股票都会加入到权重 , 这个是从来没有过的 。
标普算多的 , 也是500家 , 然而我们的上证指数 , 是把所有的股票都会放到里面做权重 , 虽然后面市值比较小的公司 , 因为权重小 , 所以占比不大 , 但是大量的垃圾公司给这市场拽下来了 。
所以全球的核心指数 , 都是成分股 , 不可能是全市场指数
第二个问题 , 它设的权重是按照总市值的权重 。 总市值其实有很大偏差 , 因为很多股票在二级市场根本不交易 , 是限售、限流通的 。 另外一个就是国有大公司的股份 , 基本上是完全不会卖的 , 也是一个巨大的失真 。
第三个问题 , 基于以上这两个原因 , 导致上证指数 , 实际上是被四个股票给绑架了 , 有工农中建四大国有商业银行 , 加上中石油中石化 , 所以导致了严重的失真 。
建议大家 , 如果从指数观察角度来讲 , 更重要的关注两个指数 , 一个是沪深300 , 300家的权重的公司 , 而且是按照流通市值来做权重的 。 还有一个就是创业板指数 , 我觉得这两个指数是最重要的 。
如果我们抛开现在市场的盘面 , 以及所有的短期的状况 , 您在股票市场当中做一个均衡配置当中的话 , 肯定一半沪深300 , 一半创业板 , 过一年之后 , 做一次动态平衡 , 这是一个非常简单的投资逻辑 。
上证指数是优化不呼吁 , 但是它提示的我们更多的不是它优化的问题 , 而是这指数本身就没有任何的真实的投资价值 , 也没有任何的市场总体的反馈意义 。
6月份如果讲一点期待的话 , 第一个 , 二季度的经济数据 , 能不能抓好?第二个 , 希望资本市场的成交量能够活跃起来 。
这两者如果能够得到正向积极反馈的话 , 市场机会可期 。
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