财政支出万家基金宏观周报：海外疫情两端分化，4月财政支出回升

摘要：
国际：欧洲疫情明显缓解，美国小幅回落，新兴市场确诊上升较快，欧美PMI回升。疫情方面，上周海外日均新增9.7万（回升9000左右），整体逐步缓解，新增死亡人数也逐步回落。与此同时，巴西、俄罗斯、印度等继续较快增长，巴西单日新增至2万人左右，印度近7000人，俄罗斯1万左右。美国5月Markit制造业PMI初值略超预期。
国内经济：4月财政支出回升。 4月一般公共预算收入同比下降15% ，较3月跌幅26.1%明显收窄。其中，税收增速从-32.2%回升至-17.3% ，非税收入增速从-2.1%回升至4.4% 。 4月份土地出让收入同比增长4.2% ，增速低于3月份的9.4% ，但高于1季度累计增速-7.8% 。 4月份，一般公共预算支出同比增长7.5% ，较3月-9.4%大幅回升。政府性基金支出同比增长70% ，较3月增速52.4%进一步加快。
总体来看，上周，宏观层面主要有2个变化：
1. 政府工作报告定调2020年政策导向。本次政府工作报告未提经济增长目标，意味着不搞强刺激，但在追求“六稳”“六保”等目标过程中也会间接推动GDP降幅尽可能减少。整体来看，本次政府工作报告基调偏中性，关于货币的表述略超预期，减负表述同样超预期，政策努力在长期目标和短期目标之间寻求平衡。
2. 国际关系再现波折。国际关系波折，导致国内资产价格波动性增大，海外市场相对较为淡定，仍延续此前走势。预计本次相关波折，只是一定程度上增加波动性，不会导致资产价格的方向性变化，国内股市债市商品之前形成的拐点性特征，暂时难以打破。
未来一段时期，需要关注的因素包括：国外疫情进展，国际关系， 5月31日PMI数据。
一、海外情况
欧洲疫情明显缓解，美国小幅回落，新兴市场确诊上升较快。疫情方面，上周海外日均新增9.7万（回升9000左右），整体逐步缓解，新增死亡人数也逐步回落。与此同时，巴西、俄罗斯、印度等继续较快增长，巴西单日新增至2万人左右，印度近7000人，俄罗斯1万左右。
美欧5月PMI略超预期。美国5月Markit制造业PMI初值为39.8 ，预期为39.5 ，前值为36.1；Markit服务业PMI初值为36.9 ，预期为32.3 ，前值为26.7；Markit综合PMI初值为36.4 ，前值为27 。欧元区5月制造业PMI初值为39.5 ，预期38 ，前值33.4；服务业PMI初值为28.7 ，预期25 ，前值12；综合PMI初值为30.5 ，预期25 ，前值13.6 。日本5月制造业PMI初值为38.4 ，创2009年3月以来最低水平，前值41.9；Markit服务业PMI为25.3 ，前值21.5；Markit综合PMI为27.4 ，前值25.8 。
美国上周首请失业人数继续回落，疫情后累计申请失业救济人数近3900万人。美国5月16日当周初请失业金人数为243.8万人，预期为240万，前值由298.1万修正为268.7万。自疫情爆发以来总失业人数升至近3900万人。
二、国内经济与高频跟踪
下游：商品房销售环比改善，汽车销售周环比改善。 5月前23天， 30城商品房成交面积同比-11% ， 4月同比-19.8% ， 3月同比-36.7% 。 5月前17天乘用车零售同比-5%（上周为-7%）， 4月同比-1.6% 。
中游：发电耗煤转正，螺纹钢库存降，高炉开工率持平。 5月前22天发电耗煤增速6.7% ， 4月同比-12.8% ， 3月同比增速-19.8% 。高炉开工率持平于70.4% 。螺纹钢库存降56万吨至836万吨。
上游：原油继续大涨，铜上涨。上周，布伦特原油涨8.1%至35.1美元， LME铜涨2.4% ， LME锌涨1.2% ， LME铝涨2.8% 。
通胀：菜价下跌，猪价下跌。上周，蔬菜价格下跌，猪肉价格下跌。
【财政支出万家基金宏观周报：海外疫情两端分化， 4月财政支出回升】重点高频数据追踪（5月24日更新）

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注:商品房销售指30大中城市，螺纹钢库存含上海全部仓库，原油价格为布伦特原油。此外，商品房销售，同统计局公布的月度全国数据背离，高频数据当前仅作方向性参考。
货币：资金利率略上行， 10年国债收益率降，人民币贬。（1）上周R007均值上行8BP至1.48% ， DR007均值上行9BP至1.41% 。（2）中国10年国债收益率降6BP至2.62% 。（3）人民币离岸汇率贬0.2%至7.1494 。
三、大类资产跟踪
股市：美股上涨。上周，道指涨3.3% ，标普500涨3.2% ，纳指涨3.4% ，英国富时100涨3.3% ，德国DAX指数涨5.8% ，法国股指涨3.9% ，恒指跌3.6% ，上证指数跌1.9% 。
债市：美债利率升。上周，美债利率上2BP至0.66% ， 10年德债利率升5BP至-0.48% 。
汇市：美元贬，人民币贬。上周，美元指数贬0.6% ，日元贬0.6% ，欧元升0.76% ，英镑升0.6% ，人民币离岸汇率贬0.2%至7.1494 。
大宗：原油继续大涨，铜上涨，黄金小跌。上周，布伦特原油涨8.1%至35.1美元， LME铜涨2.4% ， LME锌涨1.2% ， LME铝涨2.8% 。现货黄金跌0.4%至1734美元。
作者熊义明
（责任编辑：任刚 HF008）