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刚刚 ， 美联储主席鲍威尔重磅发声！
针对万众期待的负利率 ， 鲍威尔于5月13日重磅表态 。 他表示 ， 负利率不是美联储所关注的 。 美联储打算继续使用已经尝试过的工具 。 在此之前 ， 负利率是一个悬而未决的领域 ， 之前关于负利率讨论的会议记录显示 ， 几乎“所有”FOMC成员都反对负利率 。
在本周二 ， 美国总统特朗普在推特上表示 ， 只要其他国家还在享受负利率的好处 ， 美国也应该接受这个“礼物” 。 去年 ， 特朗普发动全球贸易争端之后 ， 就一直在给鲍威尔施压 ， 迫使美联储连续下调利率 。
鲍威尔还表示 ， 经济前景高度不确定 ， 下行风险显着 。 很多人的苦难无法从经济数据反馈 。 失业率可能在下个月左右达到顶峰 ， 病毒引起了对长期经济危害的担忧 。 经济衰退的范围和速度是“史无前例的” 。 复苏可能需要时间来积聚动能 。 新冠病毒的冲击似乎是有史以来最大的 。 调查显示 ， 收入低于4万美元的家庭中 ， 有40%的家庭失去了工作 。
而就在此前 ， 索罗斯在接受采访时 ， 对特朗普还进行了毫不留情的狠批 。 那么 ， 随着事情的演化 ， 股市、债市和金市又会有怎样一番变局呢？
鲍威尔讲话要点
鲍威尔5月13日的讲话主要有以下几大要点：
一是关于经济前景的判断及对策 。 鲍威尔表示 ， 前景高度不确定 ， 下行风险显着 。 更多的财政援助可能有助于减少长期损害 。 病毒引起了对长期经济危害的担忧 。 经济衰退的范围和速度是“史无前例的” 。 复苏可能需要时间来积聚动能 。 新冠病毒的冲击似乎是有史以来最大的 。 调查显示 ， 收入低于4万美元的家庭中 ， 有40%的家庭失去了工作 。 美国财政方面的回应是最快的 ， 也是战后衰退以来规模最大的 。 美联储也以前所未有的速度和力度采取了行动 。 政策回应提供了一定程度的缓解、稳定 。 可能需要额外的政策措施 ， 以避免对经济造成长期损害 。 美联储将继续“充分”使用各种工具 ， 直至危机过去、经济复苏顺利进行 。 美联储的贷款将帮助许多借款人度过危机 ， 但时间会将流动性问题转变为偿付能力问题 。 额外的财政支持可能代价高昂 ， 但如果它有助于避免长期经济损害那就值得 。
二是关于利率及货币工具 。 鲍威尔表示 ， 负利率不是我们所关注的 。 美联储打算继续使用已经尝试过的工具 。 许多企业面临流动性问题 ， 这是美联储可以解决的 。 我们愿意承担向企业贷款的风险 。
美联储已经通过公告效应提供了帮助 ， 让市场更好地运转 ， 让企业为自己融资 。 美联储正在努力解决主体街企业的问题 。 主体街贷款工具将在未来几周运作 。 再过一段时间可能需要更多的财政援助 。
鲍威尔表示 ， 家庭和企业的偿债能力可能在长线受到影响 ， 同时工人的技能也受到影响 ， 我们非常需要这些中小企业来制造岗位 ， 提振经济复苏 。 我们要采取必要措施避免不良后果 ， 美联储在疫情下会采取所有可能的工具 ， 美联储是放贷工具不是支出工具 ， 因此额外财政政策也是必须的 ， 希望国会议员能够使用税收等能力扶助政策 。
三是关于失业率 。 鲍威尔表示 ， 失业率可能在下个月左右达到顶峰 。 相信美国经济能够恢复到低失业率和低通胀的状态 ， 但这需要时间 。 看到失业率持续下跌 ， 但薪资没有走高是很特别的现象 ， 很快就能知道失业率和通胀之间的关系 ， 这种教训将继续伴随我们 。 在过去的一年多时间内 ， 美联储在聆讯上举行了14场不同活动 ， 特别是与中低收入社区 ， 失业率会下跌 ， 可能会大幅下跌 ， 但预期不会很快恢复疫情前的水平 。
四是关于新冠疫情对生产力的影响 。 鲍威尔表示 ， 冠状病毒危机也引起了人们的长期担忧 。 记录显示 ， 更深更长时间的衰退可能对经济的生产能力造成持久损害 ， 家庭破产和企业破产可能会影响未来几年的增长 。 长期的失业可能会损害工人 ， 因为他们的技能失去价值 ， 专业网络枯竭 ， 并使家庭背负更大的债务 。 全国数千家中小型企业的流失将破坏许多企业和社区的生活 ， 并成为限制复苏的力量 。
详细的讲话内容 ， 在美联储的官网也有公布 。

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特朗普力促负利率 ， 索罗斯抨击
美国总统特朗普周二在推特喊话 ， 再次敦促美联储采取负利率 ， “只要其他国家还在享受负利率的好处 ， 美国也应该接受这个‘礼物’ 。 巨大的数字！”

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不过 ， 美联储的一些成员表示 ， 没有必要让目前接近零的利率进入负利率区间 。
芝加哥联储银行行长埃文斯（CharlesEvans）周一表示 ， 利率将在相当长的一段时间内保持在零附近来支持经济 ， 但预计美国不会像其他国家的央行那样实行负利率 。 埃文斯还表示 ， 未来几年内通胀率上升的可能性不大 ， 在利率如此之低的情况下 ， 现在是联邦政府借贷 ， 支持企业、家庭和地方政府的合适时机 。 预计2020年底之前美国失业率大约在9% ， 美国经济将在第二季度大幅下滑 。 分页标题
埃文斯称 ， “我预计利率在相当长的一段时间内都会处于低位 。 联邦政府正在进行大幅度的赤字支出 ， 但在利率低的情况下 ， 现在是时候去借钱 ， 投入回报率非常高的经济活动 ， 以造福于美国人民 。 ”
圣路易斯联储主席布拉德称 ， 负利率对美国来说不是一个好选项 。 美国更有可能采取的下一步措施是 ， 更明确地回归量化宽松政策 ， 以保持低利率 。 每个人都理解利率将在很长一段时间内维持在当前水平 ， 目前不担心美联储政策正常化问题 。
明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示 ， 美国政府能够以较低的成本借款 。 达拉斯联储主席卡普兰称 ， 将会反对负利率 ， 负利率将冲击中介机构、货币市场基金 ， 对负利率的利大于弊持怀疑态度 。
就在特朗普频频指手画脚的时候 ， 亿万富翁慈善家和自由主义活动家索罗斯（Soros）抨击特朗普的政治 ， 声称美国总统想成为独裁者 ， 但受到美国宪法的阻碍 。 他声称 ， 特朗普不代表一个开放和自由社会的价值观 。 “唐纳德·特朗普想当独裁者 ， 但是他不能成为一个人 ， 因为美国有一部宪法仍然受到人们的尊重 ， 这将阻止他做某些事情 ， 但这并不意味着他不会尝试 ， 因为他实际上是为自己的政治生存而战 。 ”
索罗斯声称特朗普的总统职位对美国来说是“弱点” ， 他相信总统具有自我毁灭性 。 他说：“我相信特朗普会摧毁自己 ， 他超出了我最疯狂的期望 。 ”

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市场会迎来怎样的变局？
在鲍威尔讲话之后 ， 各大市场都迎来了一些异动 。 从美股来看 ， 三大股指开盘之后 ， 一度短暂杀跌 ， 随后略微企稳 。 不过 ， 盘中美股持续走低 ， 道指跌超2% ， 纳指跌近1.6% ， 标普500指数跌1.78% 。

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美元指数短暂冲高 ， 黄金则冲高回落 ， 美国国债却意外大幅上涨 ， 10年期国债收益率大跌 ， 市场给出的反应和逻辑 ， 并不一致 。

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华泰证券表示 ， 近期美元衍生品市场开始pricein美国“负利率” ， 或主要源于技术性因素 。 但债市供求失衡倒逼美联储大概率维持宽松状态 ， 而债务货币化、“日本化”等长期主题也不可忽视 。 后市来看 ， 美债有收益率上行、曲线变陡的可能性 ， 但宽松货币政策没有逆转 ， 调整空间可能有限 。 美股与美债间反映的预期出现分化 ， 美股在经历快速反弹后 ， 波动可能加大 ， 需密切关注欧美经济重启情况 。 国内市场需谨防海外情绪传导 ， 黄金中长期仍有战略配置价值 。
【ZAKER特朗普愿望泡汤！，美联储重磅发声当前未考虑负利率】莫尼塔姚世泽表示 ， 但是这次与2019年还是有所不同的 ， 如果将基准利率降为负值 ， 无论是经济效果、还是信号效应、还是对美联储公信度的影响 ， 与之前都完全不一样 。 当然 ， 即便实行负利率的可能性很小 ， 美联储还可以有其他的政策 ， 比如QE常态化 。 将十年期国债收益率保持在低位 ， 可以保证政府和企业债务的再融资 。
国信证券燕翔表示 ， 在极低的利率水平环境中 ， 全球又将进入到所有资产价格都上涨的逻辑 。 宽松的流动性环境将对资产价格形成支撑 ， 尤其是对于权益类资产 ， 利率的大幅下行有望通过提高估值进而推动股价上行 。 不过这里需要强调的是这个过程中 ， 因为利率趋于为0或者负数 ， 传统的贴现模型计算出的结果包括估值可能都将趋于无穷大 ， 所以认为不用过于纠结估值 。 并且无论是从理论还是经验来看 ， 要找到股票的估值上限比估值下限难度更大 ， 现实中 ， 很难去说估值到了那里 ， 股价就一定会发生变化 。
责任编辑：张国帅

来源：(ZAKER)

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